價值分析—台積電(2330)(105年度)

此為利用105年度的財務報表資料，進行的價值分析和現金殖利率法分析的結果。

類股：半導體業
台積電主要的業務是晶圓代工。

一、價值分析
● 價值線的資料如下：（按小圖可放大）

1. 從護城河分析上看來基本面很不錯。

• 近十年EPS成長率 = 10%
• 近十年營收成長率 = 12%
• 近十年現金流量成長率 = 11%
• 近十年每股淨值成長率 = 11%

2. 從公司管理分析上，股東權益報酬率(%)去年為25.6，非常好。
3. 債務分析，償付水準（總負債／收益）去年為1.48小於3，非常好。

● 計算囤股價格
在價值線資料中，輸入我自己預估值如下：

• 未來十年的EPS成長率 = 10% （自由心證）
• 十年內的本益比 = 13.37 
• 最低可接受的報酬率 = 10%

計算結果如下：

• 預計囤股價格 = 137.87
• 囤股回收年限 = 查表後得到年限為 8年

二、現金殖利率法
在價值線資料中，輸入(101~105年) 5年的平均股利 4.7，計算結果如下：

• 5年偏低價(股息*16) =  75.2
• 1年偏低價(股息*16) =  112

三、結語
我的投資组合中也有台積電，我在2013年以101元的價位買進，目前還持有中。台積電目前股價為189元(2017-03-31)。如同巴菲特所說的：「時間是優秀企業的朋友，卻是平庸企業的敵人。」

但若你是價值型投資人，你是不會買到台積電的，因為台積電每年評估的價值都在成長，股價也都在評估價值之上。所以你想要買進這種成長型公司，你必須學會如何分析成長【請參考：價值與成長的綜效之路（誰都學得會的「算股」公式）】。

※價值分析的計算解說範例說明，請參考：價值分析—計算囤股價格（散戶大反擊），那篇文章的介紹。
※現金殖利率法的解說範例說明，請參考：現金殖利率法（找到雪球股，讓你一萬變千萬），那篇文章的介紹。
※讀者可向我索取價值線的資料，更改預估值，算出你個人自行評估的價值喔！請參考目錄 e-mail 服務信箱  索取價值線資料，那篇文章的說明即可。