2017年10月2日 星期一

學習投資四階段(巴菲特&索羅斯之致勝投資習慣)

巴菲特與索羅斯兩人都是白手起家,藉由投資而成為億萬富豪。然而,他們引用的投資策略卻截然不同,能夠有什麼共通之處呢?本篇只介紹「學習投資四階段」。

學習四階段
投資大師輕鬆而自然地做出某些人看起來高度危險的行為——尤其是他們似乎根本沒有經過思考。

對於價值高達數以億計的投資決策,巴菲特可能花不到十分鐘的時間就能做成決定,而且完全在腦海中進行各種計算,不需仰賴紙筆。更甚者,這些看似草率的決策,結果都證明他的判斷正確。

任何人如果能夠辦到這點,顯然是經過四個階段的學習:

1. 不自覺不能
不知道自己不知道。是指人們甚至不知道自己不知道的狀態。很多剛開始學會開車的年輕人,就是處在這種狀態。這也是年輕駕駛——相較於經驗老到的駕駛——更容易發生交通事故的原因,他們因為不承認(或拒絕承認)自己懂的有限,經驗與技巧都有待提升。

處在這種狀態的人,很容易就暴露在風險之中,因為他們根本不知道自己在幹什麼。不自覺不能狀態的初學投資人,最慘的就是剛開始就賺了大錢。最初的成功,使得他們相信自己已經知道投資或交易的奧秘,自認為知道自己在幹什麼。等到他們試圖重複先前的作為,卻意外發現自己因此而賠大錢。

2. 自覺不能
知道自己不知道。代表開始學習的第一階段。這是在意識層面上,承認自己真的不知道怎麼做,完全承認自己無知。這種狀態往往會產生挫折、徒勞或絕望的感覺,某些人可能會因此不再做投資。可是,唯有承認自己的無知,才能進一步學習投資。

3. 自覺能夠
知道自己知道什麼,也知道自己不知道什麼。代表你已經開始精通某特定領域,但還必須學習如何自然而然地採取行動。處在這個階段,你採取的每項行動,都需要經過意識層面的思考。就拿開車為例子,你首先必須思考手與腳應該擺在哪裡,思考每項行動決策,譬如:踩煞車、轉方向盤、設定檔次……等;換言之,在意識層面上思考每項決策。

處在這個階段,你的反應速度將顯著不如專家。可是,這並不表示你辦不到:完全沒有這個意思。關於投資決策的擬定,你可以和巴菲特一樣。可是,巴菲特花10分鐘完成,你可能要花10天……或甚至10個月:你必須在意識層面上,引用必要的知識和分析工具,謹慎思考相關投資的每個議題,而巴菲特則是在潛意識層面上處理這一切。

非常多的投資人,相信自己可以省略這個學習階段。他們嘗試直接採用別人的不自覺能力:引用大師或成功投資人的投資程序。可是,他們如果閱讀甘氏角、道瓊理論或任何這類的書籍,或採用某人的商品交易系統,遲早會發現這些別人的東西並不適用於自己。

培養不自覺能力,沒有捷徑。知識與技巧會一點一點擴張,因為不斷重複練習而累積經驗,久而久之,所有這一切會逐漸由意識層面轉入潛意識層面,也就是所謂的「自然成習慣」,最終提升到極致階段……

下面這兩句話的意義是不同的:
  • 某甲擁有希臘方面的廣泛知識。
  • 某乙瞭解希臘。

「知識」(或「知道」)雖然經常代表「瞭解」的意思,但兩者之間還是存在差別。「知識」可以裝在瓶子(或書本裡),然後像糖果一樣地出售,但「瞭解」則不行。想要瞭解,必須結合知識與經驗。不是別人的經驗,而必須是自己的經驗。經驗來自於行為,但你不能閱讀別人的行為(雖然如此可以增添知識)。

4. 不自覺能夠
知道自己知道。代表大師的境界。一旦達到這個階段,人們自然而然採取正確行動,甚至不知道自己是怎麼做到的。藉由不自覺能力採取行動,大師們可以輕鬆擬定決策——外人可能覺得全然不可置信。
對於大師採取的行動,我們經常認為風險太高。可是這種感覺實際上是說:這些行為如果由我們來做風險太高。他們知道自己在幹什麼。同樣地,在外人眼裡,你想必也有某些行為看起來充滿風險,但你自己覺得毫無問題。這是因為你已經累積足夠的經驗,已經可以在潛意識層面完成該行為。你知道自己在幹什麼——也知道不該幹什麼。

別人如果缺乏類似的知識和經驗,就會覺得你的行為充滿風險。所謂的行為,可能是某種運動,譬如:滑雪、攀石、潛水、賽車……等。這些行為也可能是你所從事的工作或專業,其中涉及看似直覺的判斷。

巴菲特說:「風險來自於不知道自己在幹什麼。」對於真正成功的投資人來說,如果自己覺得有危險,他們就會避開。所以風險隨著經驗累積而下降。

四種智慧層次
  1. 有些人懂,而且知道自己懂,這種人是智者。追隨這種人。
  2. 有些人懂,但不知道自己懂,這種人有待啟發。
  3. 有些人不懂,而且知道自己不懂,這種人需要教導。
  4. 有些人不懂,而且不知道自己不懂,這種人是傻瓜。避開這種人。

結語
我以前常會收到讀者寫信問我:「從你的評估資料看來,目前好像沒有好的投資機會。」其實知道目前沒有好的投資機會,也是知道的一種。很多人並不知道何時該休息等待機會,何時該積極進取的投資。

讀者此時可以想一下,每當你買進一檔低估的股票,一定要有「不自覺不能」的人賣給你,你才能買得到;每當你賣出一檔高估的股票,也要有「不自覺不能」的人將它買走,你才能賣得掉。

所以你應該多多充實學習投資的知識,讓自己儘早脫離「不自覺不能」的階段,無論是透過買來的書籍或訂閱的資料。

最後,以巴菲特說的話來做個總結:「對我而言,所謂的股票市場並不存在。它只是一個讓我看看是否有人在那裡想要做傻事的參考罷了。這就好像打撲克牌,如果你在玩了一陣子之後,還看不出這場牌局裡的傻瓜是誰,那麼你就是那位傻瓜。」

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