分散投資是防範無知的手段，你如果知道自己在幹什麼，就沒有必要分散投資。——華倫．巴菲特
剛從索羅斯手中接管量子基金，史丹利．卓肯米勒就開始做多德國馬克而放空美元。這筆交易雖然賺錢，但索羅斯問他：「你建立多大的部位？」
卓肯米勒回答：「十億美元。」
「你稱此為部位？」索羅斯表示，這個問題也從此成為華爾街的一項傳奇。
索羅斯敦促他把部位規模加倍。
「索羅斯教導我」，卓肯米勒強調：「當你真的相信某筆交易，就必須給它一刀致命。你必須有貪心的勇氣。繼續持有大量擴張信用的獲利部位，確實需要勇氣。就索羅斯來說，所謂正確的部位，則規模再大也不夠。」
「部位規模再大也不夠。」這不是一般投資顧問會建議你做的。投資顧問通常會遵循傳統智慧，他們的建議往往是：
- 投資應該分散持有不同的資產類別，包括：股票、債券與現金。
- 股票投資組合應該持有多種股票，最好涵蓋各種產業，甚至不同國家。
巴菲特與索羅斯的成功，情況剛好相反，他們採用集中性的投資，只持有極少數的投資部位。
如同《財富雜誌》(Fortune)指出的：「投資領域最大的神話之一，就是強調分散投資是累積財富的關鍵。這種說法絕對不真實。分散投資可以防範賠錢，但沒有任何人曾經引用分散投資策略而成為億萬富豪。」
讓我們比較兩個投資組合。其中一個屬於分散性投資組合，持有100支不同的股票；另外一個屬於集中性投資組合只持有5支股票。
對於分散性投資組合，假定有某支股票的價格翻了一倍，整個投資組合的價值僅會成長1%。反之，對於集中性投資組合，相同情況會造成整個投資組合的價值成長20%。分散性投資組合如果想要達成相同績效，投資組合內必須有20支股票的價格上漲一倍，或者某支股票價格上漲2,000%。現在，各位認為哪種情況比較可能發生：
查理．蒙格說：對於分散性投資組合，假定有某支股票的價格翻了一倍，整個投資組合的價值僅會成長1%。反之，對於集中性投資組合，相同情況會造成整個投資組合的價值成長20%。分散性投資組合如果想要達成相同績效，投資組合內必須有20支股票的價格上漲一倍，或者某支股票價格上漲2,000%。現在，各位認為哪種情況比較可能發生：
- 尋找一支價格可能上漲一倍的股票；或
- 尋找20支價格可能上漲一倍的股票？
根本不能相提並論，不是嗎？
當然，我們也需要考慮相反的情況，分散性投資組合內的某支股票價格如果腰斬，整體投資組合的價值僅會減少0.5%。這種情況如果發生在集中性投資組合，則總淨值會減少10%。可是，讓我們再考慮相同的問題……哪種情況比較可能發生：
- 尋找價格不可能腰斬的100支股票；或
- 尋找價格不可能腰斬的5支股票？
同樣不能相提並論。
這就是一般投資人與投資大師之間的關鍵差異所在：投資大師採取集中式投資組合，他們全神貫注於少數幾支股票，因此能夠更有效辨識正確的投資對象。可是，集中投資是結果，不是原因。投資大師並不是故意持有少數投資對象。集中投資是投資大師所採行之篩選方法造成的結果。
投資大師花費時間與精力，挑選符合投資準則的高機率事件。找到適當對象之後，他們知道賠錢的機率很低，所以不害怕承擔風險。其次，高機率事件並不常見。誰也不知道什麼時候才能夠找到下一個投資機會？所以，當巴菲特與索羅斯決定投資，通常都會建立龐大的部位。
所以，投資大師並不是以建構集中式投資組合為目標。反之，集中性投資組合是其投資方法造成的結果。總之，不論巴菲特或索羅斯，只要他們相信某個部位能夠賺錢，則唯一的限制就是他們能夠買進多少。
他們兩人都不會少量投資。碰到好機會，他們所建立的部位就會大到足以影響財富。
結語
如果剔除掉我們十五個最好的投資決策，我們的業績將會非常平庸。你需要的是極大的耐心，而不是「過動症」。你必須堅持原則，等待機會，奮力出擊。這些年來波克夏就是透過把賭注押在有把握的事情上賺錢的。
我們的投資風格有個名稱——集中投資，這意味著我們投資的公司只有十家，而不是一百家或四百家。我們的遊戲是，當好標的出現時，我們必能看得出來，因為好標的並不常見。機會只眷顧有準備的人。好的投資難尋，所以把錢集中投在少數幾個項目上，顯然是很好的主意，但投資界有九成八的人卻不這麼想。而我們一直以來都是這樣做的，這為我們以及股東帶來了許多好處。
因為我還沒達到大師級的程度，所以我的投資策略，目前是採用「集中且分散」的方式。
集中是指我的投資大都買進有很高的「預估合理成長價」且「近期關鍵點記錄」發出突破買進訊號【請參考：心智表徵（刻意練習）】。因為每年這樣的投資標的並不多，所以我的投資其實算是集中的。
分散的意思是，若出現數支這樣的成長股，我會分散買，不會只單壓一支股票。
經常有讀者寫信問我資金如何配置的問題，我回答不出來，也跟這樣的投資策略有關。就像今年這樣的投資標的，比起去年多很多，雖然今年股市上萬點，我買的股票金額還多過去年。
所以我的資金配置是，這樣的投資標的出現多，我就多配一些資金；出現少，我就少投資，多保留一些現金。
「集中投資」並不是教唆你「重壓」，首先你必須先學會，如何評估好的標的會出現。
這也是我跟其他投資部落格不同之處，我著重「授魚」，而不「給魚」。我釋出我的資料（工具），目的就是希望讀者先試著學會如何評估股票，如同蒙格所說的：「當好標的出現時，我們必能看得出來。」若你是一味著想「跟單」，你永遠都學不會如何投資的。
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