彼得．林區指出，提靈赫斯特厲害的是，他能一口氣消化數百家公司的資訊，去無存菁之後，從中挑出長期贏家，避開許多賠錢的股票。在此書中，提靈赫斯特將不藏私的，將他所有研究分析股票的功力傳授給讀者，並以自身經歷教導投資人如何避免犯錯，以便成功投資。本篇只介紹「槓桿的黑暗面」。
3倍槓桿基金，以3倍的速度上漲和下跌，但投資人可能不明白其中隱藏的涵義。該ETF固定借入股東投入資金2倍，確保規模是追縱指數的3倍，例如追蹤VIX。如果基準指數下跌25%，3倍槓桿ETF跌幅會達75%。當ETF的價值下降，ETF必須出售足夠的指數，把借款降低到ETF價值的2倍。
假設指數大漲33.3%，回復到原先的水準，3倍槓桿ETF的價值會增加1倍，不過，經過下跌75%這一波，原始投資金額最終仍會少掉一半。舉債縮短的投資期間，且為了維持固定槓桿倍數，基金被迫買高、賣低。
在上述例子裡，指數經漲跌後回到原點，但3倍槓桿做多ETF卻賠掉一半資金。漲跌發生的順序並不重要，即便是一開始上漲，接下來大跌，最後的結果也一樣。不管做多或做空，用借來的錢投資愈多，保證兩頭吃虧，你會被迫在最不適當的時機出場。
同時，做空（或反向）ETF不必透過借股票，就能做空指數。做空是一項危險的手法，大部分的做多是上漲無上限，下跌限制在-100%，但是做空的上漲限制在100%，潛在損失卻無限。
在先前的例子裡，指數由100急降到75，再急升回100，變動幅度就是-25%和+33%。對空方來說，結果就是+25%和-33%。3倍槓桿做空ETF，產生惡魔般的結果，即使指數累計沒有變化，若一次損失33.3%的3倍（33.3%×3＝99.9%），會讓做空基金全軍覆沒。
本章的目的，是要增加你對被忽略細節和錯認真相的敏感度。最佳的投資風險，是那些你能察覺到、分析、並提升有利機率的風險。從較小型、較簡單、較隱定的公司著手比較容易，並分散布局於贏面較高的股票。任何會妨礙你採用長期觀點的事物都該避開，像是金融槓桿。
※出處為《Smart智富》出版之《大利從小》
結語
查理．蒙格說：「有 3 樣東西會使聰明人破產，那就是酒、女人及槓桿 (leverage)。」
巴菲特接受《CNBC》專訪時，重新引用了這句話。不過他表示，實際的情況是，會讓人破產的是槓桿，酒 (liquor) 跟女人 (ladies) 純粹是因為都是「L」開頭，「順便」加在裡面。
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