彼得．林區指出，提靈赫斯特厲害的是，他能一口氣消化數百家公司的資訊，去無存菁之後，從中挑出長期贏家，避開許多賠錢的股票。在此書中，提靈赫斯特將不藏私的，將他所有研究分析股票的功力傳授給讀者，並以自身經歷教導投資人如何避免犯錯，以便成功投資。本篇只介紹「股票回購政策」。
股票回購政策的贏家和輸家，取決於公司買回股票的價格。就跟配發股息一樣，買回股票是分配財富，不會創造財富。但與股利不同的是，股票回購會重新分配股東的財富。
如果公司以內在價值買回股票，對所有人來說，都是公平的交易，但如果用高於內在價值的價格買回，會把忠實股東的價值分配給提前下車的股東。當公司用低於內在價值的價格買回股票，代表賣股的股東損失，續抱的股東獲利。
投資人進場的時機，隨著估算的內在價值不同而異，因此，股票回購的價格是好是壞，也很難說清楚。而如果不經過估算，便無法斷股票回購是否能提升股票價值。
以下的例子，可幫助讀者了解股票回購造成的財富移轉，假設1家公司流通在外股數共有100股，唯一的資產是1萬美元現金，每股的內在價值，等於所占現金比例，也就是100美元。如果以司以每股160美元買回40股，共付出6,400美元，公司帳上剩下3,600美元現金，流通在外股數降到60股，或是每股所占現金也降到60美元。
這形同賣股的股東每股能多賺60美元，但續抱的忠實股東卻損失內在價值每股40美元。相反地，當公司低於內在價值的價格買回股票，忠實股東將能受益。
※出處為《Smart智富》出版之《大利從小》
結語
我查到近期國巨也開始再買庫藏股，但它是不是「把忠實股東的價值分配給提前下車的股東」，就由讀者自行判斷了。
2018-08-20 00:14經濟日報 記者尹慧中、鐘惠玲、陳昱翔／台北報導
國巨股價從7月初達1,310元後下探，近期最低至587元，17日收630元。國巨從7月19日起實施庫藏股，將買回4,500張，買回價格區間在632.8元至1,616.8元，若期間股價低於區間下限，將繼續買回。迄今已買回2,965張。
另外一則新聞是：
2018-07-19 00:01經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
「股神」巴菲特領導的波克夏公司（Berkshire Hathaway）17日廢除買回自家股票的上限，堪稱該公司「改變遊戲規則」的調整，有助於部署現金。波克夏董事會已批准這項調整後的庫藏股政策，讓董事長巴菲特與副董事長蒙格能隨時授權買回股票，只要兩人都「保守認定」回購股票的價格「低於波克夏內在價值」即可。
巴菲特是波克夏最大股東，所以巴菲特執行股票回購政策時，應該不會「把忠實股東的價值分配給提前下車的股東」。所以，當波克夏開始回購自己的股票時，代表著其股價應該在合理的價位才對。
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