股價取決於企業盈餘，而經濟周期會影響盈餘變化，所以若能進一步知道經濟的周期循環，則獲利會非常可觀。然而經濟預測非常困難，但我們還是可以掌握其特徵，利用它的擺盪來獲利。
在《散戶投資正典》這本書中有提到一個故事：有位享譽盛名的經濟學家發表了一場演說，他預測未來4季，美國國內生產毛額(GDP)成長幅度超過4%，未來至少3年內不會發生經濟衰退。
這場演說的時間是1987年的夏天，而美股即將經歷史上最劇烈的跌勢。幾個禮拜之後，多數股票的價格都只剩演說當天的一半。不過，最大諷刺是，這名經濟學家所看好的經濟榮景，居然每一項預測都是正確的。
股市一向都是經濟的領先指標，但其實自從1802年以來，股票總報酬指數跌幅達到8%或以上，但之後12個月內並未出現經濟衰退的情況共有12次。其中5次是出現在19世紀，7次出現在20世紀。也就是說，股市很容易出現大跌，但經濟並未走入衰退的「假警報」。
如同經濟學家保羅．薩謬爾森所說的：「過去5次經濟衰退，股票市場預測到了9次！」既然股市不是預測經濟很好的一項指標，那經濟學家們的預測呢？
在1990年、2000年和2008年這最近3次的經濟衰退，大多數的經濟學家都沒有正確預測到。就像2007年春天，國際貨幣基金組織(IMF)還說：「世界經濟的風險已退，美國經濟穩健，其他國家情勢也令人鼓舞。」但2008年卻發生了金融大海嘯。
前聯準會主席葛林斯班說：「傳統預測總體經濟發展的計量經濟模型，在最需要它的時候失靈了。到底哪裡出了錯？為什麼幾乎所有的經濟學家和決策者都眼盲心盲，沒看到災難的來臨？怎麼這麼多的專家，包括我在內，未能看到它接近？」
這也是巴菲特為什麼會說：「我從來不把時間和精力花在分析宏觀經濟上。投資者經常預先做出對經濟情況的推測，然後去選擇那些符合這種推斷的股票，我覺得這種想法非常愚蠢。」
在《精準預測》這本書有提到，經濟預測充其量不過是不怎麼樣的工具，原因有以下兩點：
第一點，大多數經濟的資料序都受到修訂的影響，在統計數據首次發表之後數個月甚至數年都還會進行。例如，2008年最後一季政府對國內生產毛額成長的估計，一開始只有報告了3.8%的衰退，但現在數據已經跌了將近9%。所以，若你以當下發佈的經濟數據來預測，準確度一定會有問題。
第二點，一個經濟模型所依據的過去資料之所以出現，一部分是因為當時進行中的政策決策。於是，你也必須知道那時期的財政和貨幣政策是什麼樣子。
這也是美國川普總統，一直不希望聯準會主席鮑爾「急於升息」的原因。因為他正要和中國展開貿易上的談判，而中美貿易大戰的結果難以預料，可能之後也會影響到美國自身的經濟，這對只會看經濟統計數據的專家，所不了解的部分。
所以，有本事預先看出經濟活動的高峰和谷底，這並不是一件容易的事。但是沒關係，若我們不能預測，但可以做好準備。接下來，我就要介紹一種投資方法，我稱為「經濟擺盪投資法」，如下圖：
雖然，我們無法預測經濟的高低點，但可以掌握它周期擺盪的中點。霍華．馬克斯稱這個中點為「快樂的中點」，你只要在這中點之下先行佈局，之後等待它周期往上擺盪即可獲利。
那要如何先行佈局呢？每當經濟周期開始下行擺盪時，必定會影響股票價格跟著向下擺盪到內在價值之下，如下圖：
接著就可以採用《波克夏大學》書中巴菲特所提到的原則：「如果你能好好思考一間公司，並以低於其價值的價格買進，你就會賺到錢。在思考市場方面，必須謹記我們應善用市場，而不是被市場所用。」
在評估價值方面，我們可以採用「現金殖利率法」：它是利用現金股利×16計算出來的，即現金殖利率為6.25%（1÷16）。簡單的說，只要你買進的價格低於這個偏低價，其股票的現金殖利率至少有6.25%。
例如，志聖(2467)公佈2018年餘盈為3.68元，雖然目前還未公佈現金股利，但是我們可以從去年的現金股利配息率約55.6%來預估，再乘上16即可算出偏低價為3.68×55.6%×16＝32.7元。
那我們如何善用市場呢？就是趁股價向下擺盪時，買進低於評估價值的股票，等之後經濟和緩或轉好，股價再度往上擺盪時，就可獲利。目前因為中美貿易大戰的影響，志聖也出現這種情況，所以我趁機買在25.25元的價位，如下圖：
其實，這種利用經濟下行擺盪，買進的風險並不高，只須注意個股其基本面未受太大影響即可。因為在這樣的空頭市場期間，與其把錢存在銀行只賺取一點利息，不如改存這種現金殖利率高的股票。
最後，我以霍華．馬克斯的話來做個總結：
「這種擺盪是投資界最可靠的特徵之一，而且投資人的心態似乎都花太多時間在兩端高點上，而不是花在『快樂的中點』上。」
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此篇文章是我特別為新網站「Sunny愛Money」所寫的理財專欄。我覺得「Sunny愛Money」網站規劃的不錯，讀者可以點進去逛逛。
