有一首兒歌說得好，「春神來了怎知道，梅花黃鶯報到」，春神是成長，梅花黃鶯就是訊號。這一階段成長訊號出現了，即使只是「微」訊號，但關鍵就在能否提早看出。以下簡單提一下「企業成長現象」。
- 切入富有潛力的新事業或新應用：原本從事的事業或是產品遇到瓶頸，這時切入具有前景的新事業或新應用，被預期將可帶來營收與獲利的成長契機，例如碳纖維廠切入高門檻的航太應用。
- 與大廠策略聯盟：大廠通常指的是產業中重量級的業者，被大廠看中而與之合作，都是往後業績正向發展的前兆，或至少具有想像空間。
- 產品獲客戶認證通過：所謂「認證」分一般性與針對性，一般性通常僅是一種規格規範的認證，例如無線充電技術聯盟之類，只能視作拿到門票，不值得小題大作。然而企業的產品若能獲得指標性客戶的認證，則離獲得訂單就不遠，例如被蘋果列為合格供應商，自然意義重大。
- 接獲大訂單或打入某市場：這是最直接會反映在業績上的「現象」，過去特斯拉電動車具有指標性，所以打進它的供應鏈的個股，無論話題或業績都能實質受惠。
- 合併併購產生綜效：這裡要強調的是「綜效」，理論上必然帶來營收與獲利的增長，但如果產品技術、客戶重疊性、營運版圖等面向不具互補性的綜效，一加一自然無法大於二，其實與花錢買業績無異。
- 產品或技術具重大替代性：一旦這類替代性確立，成長趨勢便因替代的滲透率逐步拉高而來，差別只在替代的速度快慢。例如液晶電視取代傳統電視，或是智慧型手機取代功能手機。
- 產品供不應求或漲價：漲價帶來的成長可說是躺著賺，因為可能不必花多大力氣，問題在於漲價的態勢能持續多久？例如近年代表性的矽晶圓與被動元件。
- 養成金雞母：若轉投資子公司發展順遂，當它的母公司的貢獻顯著時就成了「金雞母」，但要注意金雞母將來獨立出去時。
- 找到富爸爸：大企業大集團作為富爸爸，會給錢給訂單等資源，使原本相對中小型的企業事半功倍，業績得以成長壯大，一如站在巨人肩膀上。
- 換機潮：像是資本支出需求，或效率要求提升，帶動的各式設備換機潮。這種換機通常要三至五年才見到一波，往往也就是設備商與零組件商重要的成長驅動力。
- 產品或營收組合改善：企業可能有毛利率高低不同的產品或事業，而訊號顯示高毛利率的產品或事業即將出現明顯增長，無論是來自新客戶新訂單，抑或大廠合作等等，都可帶來成長。
- 營運改善：如良品率提升與自動化，最終都能反映在毛利率的提升，帶來成長。
- 轉投資營運改善：有些企業獲利不差，但被轉投資虧損所拖累，現在出現轉投資營運明顯改善，可能轉盈或虧損大幅減少，將使得企業的獲利數字為之改觀，來自本業的成長得以彰顯。
眼見為憑
這階段已由訊號轉化為證據及更多的證據，數字就是讓投資人有憑有據，什麼數字？每月10日前公佈的營收常會是領先指標，如同「春江水暖鴨先知」。至於月增率常伴隨淡旺季因素，未必客觀可信一般只是參考，若是年增率達20%就很有意義。
接下來獲利才是重點，分析財報先看向最底下的本期淨利，與去年同季比較可有顯著水準之成長？如果一直以來股本皆未膨脹的企業，可以簡化用EPS來比較。
獲利不僅看結果也重內容，務必客觀檢視好在哪裡？因此毛利率或營益率是第一個被關注，僅靠營收成長仍可達到獲利成長，但最佳狀況是毛利率或營益率也同時上升。但營業外收入也好，營業外支出也罷，增減都不應視為成長趨勢的必然。
結語
其實，我在觀察成長股時，跟此書作者的做法幾乎是一樣【請參考：成長力資料】。只是步驟是反過來，我是先觀察財務數字有無成長，再尋找企業成長的現象是什麼，例如接獲大訂單或打入某市場…等。
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