對於投資人來說，有時候資金保本的重要性，遠超過資金所創造的報酬。無論你是投資新手或老手，都有可能遭逢騙局，唯一自保的方法就是遵循本書的五個簡單法則，順利避開鼠輩的投資詐騙或龐氏騙局！本篇只介紹「馬多夫的詐騙」。
鼠輩騙徒知道，只有極少數投資人會真的花時間深入研究資本市場的奧妙，如同馬多夫和其他詐騙案的受害人一樣。鼠輩經常玩弄複雜的策略，目的就是造成混淆，令人望之生怯，避免持續追問。
千萬不要被這類噱頭騙了，誠實的投資顧問絕對不吝於解說策略。好的策略，概念應該很單純。投資顧問採用的策略看起來如果很模糊，他很難或不願意解釋，或渲染一大堆華麗的專門術語， 投資人就應該懷疑其意圖，因為詐騙的鼠輩經常如此。
舉例來說，馬多夫騙局讓很多人感到訝異。可是從很多層面來看，他就是典型的鼠輩：他承諾的報酬「太好而不像真的」，他的投資策略全然無法讓人理解。2001年的《巴倫雜誌》曾經談論馬多夫的策略，以下內容摘錄自他的行銷資料：
在典型狀況下，投資部位由30~50支S&P 100成分股構成，這些股票與指數之間存在高度相關，然後銷售S&P 100的價外買權，同時買進價外賣權。銷售價外買權的權利金收益，可以提升報酬，而股票部位價格在上漲到買權履約價格之前，買權都不會有內含價值。至於所買進的賣權，可以保障股票部位的下檔，而權利金支出可以取自買權銷售的權利金收入。
所有的騙徒都希望你無法弄懂，唯有如此，你才會聽其擺布。馬多夫如果持續被追問的話（通常他會拒絕回答有關策略的問題），就會承認採用「分割履約價格的轉換組合」。這個專有名詞聽起來似乎有學問，但實在沒有理由含糊其詞，他只需要說「我們買進卡式部位」，然後說明何謂選擇權的「卡式策略」。
我們先解釋「分割履約價格」是什麼？舉例來說，你在100美元買進根本股票，同時銷售履約價格110美元的買權，藉由這部分權利金收入，買進履約價格90美元的賣權。就理論來說卡式多頭部位可以局限下檔風險，因為根本股票如果跌到90美元以下，賣權將發揮功能，投資人仍然可以根據90美元賣出根本股票，所以這個部位頂多損失10美元。很好！
可是，上檔獲利潛能也受到限制。股價如果上漲到110美元或以上，所銷售的買權將生效，部位必須根據110美元賣出根本股票，所以這個部位頂多獲利10美元。假定根本股票始終停留在90美元到110美元之間，直到選擇權到期為止，兩個選擇權會過期而沒有價值，這個部位基本是小賺或小賠。
當然，運用卡式策略未必是騙局，有些人就是喜歡採用這種策略，因為頂多只會小賺小賠。就我來說，這種策略缺乏效率，交易成本太高，還有其他更好的辦法可以達到相同的目的。另外，對於管理資產規模高達650億美元的業者，如果想憑藉卡式策略賺取股票市場水準的報酬，根本不可能，如果要達成馬多夫承諾每年穩定的10~12%報酬，那又更不可能了。可是，馬多夫不必愚弄所有人，只要有夠多的人就行了。
對於看起來太過華麗的戰術，或含糊不清的策略，永遠要抱著懷疑的心態。卡式交易本身並不壞，但它不是真正有效的策略，只是一種戰術。換言之，工具本身沒有好壞之分，就像榔頭，它適合敲釘子，但不適合鎖螺絲，更不適合往腦袋上招呼。
談到「華麗」，大概沒有東西比得上「衍生性交易工具」。金融騙子最喜歡採用的噱頭，是宣稱可以運用某種聽起來複雜的衍生性工具，例如選擇權或期貨來賺大錢。或許是因為金融騙子希望找到那些不熟悉衍生性交易工具的投資人，讓他們更容易行騙；也或許是因為他們知道，如果採用簡單而高度分散的傳統股票／債券投資組合，很難說服投資人，為何他們可以穩定賺取異常偏高的報酬。
結語
因為沒有哪一個市場指數，可以每年穩定提供10~12%的報酬率（總有空頭和多頭），所以號稱每年可以穩定提供高利息的金融商品，投資人都要小心。別以為你投資幾年了都有領到高利息，所以很放心。馬多夫的騙局長達20年，要不是遇到2008年金融海嘯，他的騙局可能還不會被揭穿。
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