MoneyDJ新聞 2020-09-09 14:09:30 記者 郭妍希 報導
之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的橡樹資本(Oaktree Capital)共同創辦人霍華．馬克斯(Howard Marks)認為，「不再受人青睞」(out of favor)的資產項目，有望帶來巨大的投資報酬。
CNBC報導，馬克斯9日接受專訪時指出，在美國公債殖利率趨近於零的當下，別種資產相比之下「非常具有吸引力」，惟其報酬仍可能黯淡無光。
他認為，零售與辦公室不動產，以及娛樂及餐飲住宿(hospitality)產業這些遭人嫌棄的資產，有機會帶來龐大報酬。「市場資產已裂為兩半，一半明顯成功卻價格昂貴，另一半的價格雖便宜但業務面臨挑戰。我認為買進後者可以創造巨大利潤。」
雖然部分科技股目前看來相當昂貴，但馬克斯認為，長期而言人們依舊可從中賺許多錢。重點是找出可以長期成功的企業。他說，最近美股雖由科技股領軍拉回，但投資人太過注重意義可能不大的短期震盪，目前回檔幅度跟3月以來的漲幅相比並不多。「真正有意義的，是你能否長期持有好股票。」
Seeking Alpha、Business Insider、澳洲金融評論(AFR)報導，馬克斯8月5日曾在新發布的備忘錄中指出，當公債殖利率低於1%之際，若加上傳統的股權溢價(equity premium)，也許益本比(earnings yield，每股盈餘與股價的比值，是本益比的倒數)應達4%。這暗示本益比應該是25倍，因此標準普爾500指數的價位不該只是其每股盈餘的16倍，而是得高出50%。
馬克斯並指出，倘若標普500成分股的整體每股盈餘每年可成長2%，那麼正確的益本比並非4%、而是2% (本益比則為50倍)。理論上，盈餘成長率超過債券殖利率及股權溢價總和的企業，其正確的本益比應該是無限大。基於上述推論，股市接下來還有很長的路可走。