書中分享眾多傑出投資人的成功故事，包括巴菲特、蒙格、葛拉漢等投資典範，借鑒其智慧與危機策略，探討「複利的哲學」如何經得起時間的考驗，不只使這些人超越大盤績效，更給予他們一個極富價值的人生。本篇只介紹「想要率先跑完，就得先跑得完」。
我們可以從過去的經驗中，學到一些關於投資人對當下熱門股票的離譜估值買帳，未來可能會得到何等報酬的重要教訓。例如1970年代那些的熱門股「漂亮50」(Nifty Fifty)，看看買進當時一飛沖天的那些股票，可能會有什麼的未來？如下圖：
除了少數例外之外，實在過高的估值終究會回檔到比較合理的程度，這往往會造成中期績效不彰。無論新公司業務看似多麼具有革命性，也無論你認為它具有多大的潛力，情況似乎都是如此。
當然，倘若你的想法是打算持有這些股份數十年，估值對於長期報酬的影響可能確實沒那麼大，但這是建立在你擇善固執的假設上。在歷經幾年低於標準的績效之後，事情可就顯得說的比做的容易了。
其實，要在長時間內達到投資成功，是一件有挑戰性的事，但是中間只要有一兩年的牛市，就會糊弄到很多參與到市場的人不這麼想。只需要很短的時間就能學會怎麼賺錢，但要花上一輩子才能學會怎麼不賠錢。
例如：一個連著兩年穩穩賺到20%的投資人，績效會超過在第一年的牛市裡耀眼地賺到100%、但是在第二年賠掉30%以上的新手。其實，連一位在五年期間，只失手一年的投資人（20%、40%、20%、-50%、40%），他的績效也會落後給，每年的平均報酬率穩定保持9%的投資人。
然而，大多數經驗不足的投資人，會在垃圾股票於牛市過後終於開始崩跌時，才痛苦地體悟到這殘酷的數學原理。只要有一年蒙受重大虧損，就會低銷過去所有的辛勞與犧牲成果。這也是巴菲特的投資標準相當嚴格，在他從多重優勢點考量之下，看到有充分的安全邊際之前，他不會貿然買進證券。投資機會必須要實在不容錯過才行。
其實，只要你的入場價格夠低，就不需要發生很多好事（就算爆出一些關於公司的壞消息），因為你的買進價已經打過折扣了，對股價的衝擊也有限。相對地，要是有任何好消息冒出來，你就會得到相當不錯的報酬。
最後，記得投資就像賽車的基本原理：想要率先跑完，就得先跑完。毫無疑問地，有些人透過借來的錢，變得非常富有。然而那也是一種讓人變得非常窮的方法。槓桿發揮作用時，會放大你的獲利，你的伴侶會覺得你很聰明，你的鄰居會對你感到羨慕。
但是槓桿是會上癮的，一旦嘗過槓桿神奇的獲利能力，沒幾個人會退回到比較保守的操作。我們在小學三年及都學過，任何一連串的正數無論有多大，只要乘上一個零，就會瞬間蒸發。歷史告訴我們太常運用槓桿會製造出零，就算是非常聰明的人使用槓桿也不例外。
結語
其實，投資很像是龜兔賽跑一樣，想要在短期內獲取高報酬的投資人，常常會以過高的價格追逐熱門股，但你只要偶爾失手，出現重大的虧損，投資報酬反而會落後給，像我和巴菲特這樣的長線投資人，而最近女股神伍德就是最好的例子。
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