台股大宗物資（黃小玉）相關概念股

台灣的「黃小玉」（黃豆、小麥、玉米）供應高度仰賴進口，主要用來生產飼料、食用油、麵粉等中下游產品，過去幾年國際穀物價格的大幅波動，連帶影響了相關業者的營運表現，原物料價格的變化就像雙面刃，有利有弊，若「黃小玉」價格上漲來看，台灣廠商的優劣如下：

● 可能受惠的情況

1. 原料價格漲升初期，可享有低價庫存利益。
2. 產品售價若能跟著調漲，則低價庫存利益最大。
3. 產品售價若能順利調漲，即使毛利率沒有增加，但單位售價上升、營收擴增，廠商的最終獲利仍然會增加。

● 可能受害的情況

1. 原物料價格持續性上漲、或是短期漲升過速，產品售價跟不上原物料價格的漲幅，則廠商的獲利會被壓縮。
2. 原物料價格的漲升過程中，類似食用油、麵粉等民生物資型產品的價格容易被政府凍漲，使得廠商無法順利轉嫁生產成本，獲利受到侵蝕。
3. 高漲的原物料價格一旦出現反轉，廠商恐將立即蒙受高價庫存評價損失。

事實上，以過去經驗觀察，台灣上市櫃食品公司的毛利率〈成本）與黃豆、小麥、玉米等價格波動的一致性及相關性並不高，亦即農糧價格上漲不等於台灣相關公司的毛利率一定下滑或上升。

然而，若「黃小玉」價格長期趨勢向上且頻創新高，將不利於台灣相關公司的長期毛利率，由於生產成本上漲，毛利率將呈現下降趨勢，但最終獲利（絕對金額）仍有機會因產品售價調漲，帶動營收增長而同步擴增。

雖然「黃小玉」價格變動與台股上市櫃公司營收、獲利等基本面變動的直接關聯性不高，但與部分公司的股價連動性卻相對較高，分析師認為，主要是反映題材性因素造成股價的短期波動所致，例如泰山、福壽、卜蜂、聯華等，因此，當「黃小玉」行情再現時，可以考慮短線操作大宗物資族群。

台股大宗物資相關概念股

• 油脂：泰山、福懋油、大統益。
• 飼料：大成長城、卜蜂、福壽、興泰。
• 麵粉：聯華。

※資料來源：食品產業投資新焦點
※更多的產業書目，請參考：汪汪書架的書–產業分析