新浪財經 2021年01月22日16:38
近日，對沖基金Baupost的創始人塞思．卡拉曼對當下美聯儲的行為進行了嚴厲批評。卡拉曼在40年前創立了對沖基金Baupost，對價值投資深有研究，其管理的資產規模已擴大至300億美元。
他在一封寫給其基金客戶的私人信件中表示，美聯儲的政策和政府的財政刺激計劃讓投資者相信風險已經消失，這讓市場無法發揮價格發現的作用。卡拉曼批評了美聯儲自新冠疫情爆發以來大幅度降息，並向金融體系注入了過多資金。他認為，美聯儲的舉措使人們難以評估美國經濟的健康狀況。
他在信中寫道：「美聯儲出台這麼多寬鬆的刺激政策，再試圖弄清楚經濟是否處於衰退情況，相當於你在吃了大劑量的阿司匹林後，再試圖弄清楚是否會發燒一樣。投資者成了溫水裡被煮的青蛙，並沒意識到危險正在到來。」
卡拉曼稱美聯儲是一隻800磅的大猩猩，把在危機時期提供流動性的投資者嚇跑了：「美國政府和美聯儲史無前例、毫無限制的干預措施帶來的最大問題是，資本風險在不斷上升，卻一直被隱藏了。 」
卡拉曼還表示，美聯儲的政策加劇了經濟不平等，導致經濟「K型」復甦，即那些已經處於社會頂層的人的財富迅速增加，而那些處於底層的人的財富將繼續減少。
以特斯拉為例，卡拉曼稱這家汽車製造商「幾乎不盈利」，股價卻「似乎毫無理由」地飆升，甚至一度讓它的創始人馬斯克成為世界首富。他說，儘管一些股票的估值遠高於歷史標準，但低利率提高了未來現金流的價值，許多投資者曾因為濫用這一好處為股票估值辯護。
他寫道：「最終的回報期限越長，現值就上升得越多。現在的股市的情況是，未來現金流的價值尚無定數，現值就已經很高。」
目前，美國股市已較去年3月份的低點上漲逾75%，公司債券的息差（即衡量與美國政府相比，企業借款人需要支付多少額外利息的指標）在本月已上升回疫情前的水平。
另外，他認為美聯儲的政策和計劃：「直接創造了不正常的市場環境，在這種環境下，幾乎所有價格都被推高，下行趨勢幾乎被阻攔。市場的價格發現功能實際上已經不起作用了。」
卡拉曼表示，投資者現在追逐高收益率，這促使他們轉向投資市場風險較高的資產，比如投資級公司債券、私人信貸或垃圾債券。雖然美聯儲激進的措施有助於提振經濟，並拯救境況不佳的企業，但這些措施也使人們產生了兩種危險的想法：
- 財政赤字無關緊要。
- 無論有多少未償還的債務，我們都可以無所顧忌地繼續增加債務。