本書記載了避險基金Universa Investments創辦人，馬克．史匹茲納格爾長達25年交易生涯的精華，他的策略著重於投資組合架構中的風險緩解，並被認為是「尾部避險」或「黑天鵝」投資法的先驅。本篇只介紹「投機的平行宇宙」。
奧國物理學家厄文．薛丁格在1935年建構一個思想實驗：一隻貓被困在一個有毒氣瓶的盒子裡，毒氣是否外洩，由量子粒子的狀態而定。但根據量子力學，粒子在未被觀察的情況下，是處於兩種狀態「共存」的情況，也就是說，毒氣已外洩，同時又沒有，因此，盒子裡的貓同時既是活的也是死的。除非當盒子被打開觀看時，量子疊加狀態已瓦解，在那瞬間，這隻貓或許已被毒死，或許還活著。
這個現象就是物理學家所稱的平行宇宙的概念，時間像是一顆有著無數分岔樹枝的樹，如同每個新道路的每個新分岔，都會出現另一個烤貝，也就是你的分身。平行宇宙是所有分岔的樣本空間，也代表所有可能發生的事情。
我舉一個投機實驗來說明：假設你投擲一顆公正的6面骰子，如果出現1，你損失50%的資金；如果出現6，則倒過來，獲利50%，若投擲結果出現2、3、4或5，則小贏獲利5%。以機率來說，你有1/6的機率損失50%；1/6的機率獲利50%；4/6的機率獲利5%。看來勝算分配相當不錯。
接著，我們來計算這個賭局報酬率的數學期望值，如下：
(-0.5[1]＋0.05[2]＋0.05[3]＋0.05[4]＋0.05[5]＋0.5[6])／6＝0.033
這代表你預期投擲一顆骰子一次的報酬率為3.3%，因此，若你投擲300次骰子之後，你的財富將是1.033×1.033×1.033×…（共300次）＝18,713。表示當期望算術報酬3.3%經過300次複利之後，你的起始財富平均而言幾乎會成長至19,000倍。這種天文數字的金額，就是你投擲量子骰子所預期整個平行宇宙將發生的結果。
但別高興太早，現實是平行宇宙雖有無數的路徑，而你剛好處在其中一個路徑是，你骰出前6次分別是3、6、1、5、4、2，所以你的目前的財富是：
1×1.05[3]×1.5[6]×0.5[1]×1.05[5]×1.05[4]×1.05[2]＝0.912
然而，你突然查覺到自己虧損了，對於接下來完整的300次投擲，可能會不如你的預期，這也是所謂的幾何隨機漫步。事實上，在整個平行宇宙的所有路徑中，最終財富達到起始財富的19,000倍以上，這事件發生的機率大約只有0.05%。
總之，現實中如果你只能走上特定單一路徑，那期望最終財富能夠往極度罕見的事件發展，顯然非常不切實際。
結語
這也是為什麼，當許多人聽說別人當沖賺了大錢，於是也跑去學當沖想大賺一筆，結果卻虧了一屁股。這是因為別人在他的當沖平行宇宙中，幸運的走到賺大錢的那一條路徑，而大部分人在他們的當沖平行宇宙中，倒楣地走到虧大錢的那一條。
這也是許多投機客，總是不明白，他雖然學了總總的投機技巧，最後卻總是倒楣虧錢的原因。
PS. 今年的財經研討會，我剛好會講述一個「命運彈珠台」的概念，來說明短期投機客的長期報酬率，為什麼總是輸給長期投資者？雖然人類無法對抗機運，但人類會學習如何生存。所以在研討會中，我會教各位如何挑選「機運不好」具有「抵抗力」，且「機運好」能「賺大錢」的股票。
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