道氏理論

Charles Dow(道氏)是「道瓊公司」的創辦人，也是華爾街的創辦人之一。道氏定理是一種根據普通常識推論的方法，由市場指數每天的價格波動記錄，預測未來的市場走勢。

假設1
人為操縱(Manipulation)：指數每天的波動可能受到人為操縱，次級折返走勢(secondary reactions)也可能受到這方面的影響，但主要趨勢(primary trend)絕對不會受到人為的操縱。

假設2
市場指數會反映每一項資訊(The Averages Discount Everything)：每一位對於金融事務有所瞭解的人，他所希望、失望與知識，都會反映在「道瓊鐵路指數」與「道瓊工業指數」每天的收盤價波動中；基於這個緣故，市場指數永遠會適當地預期未來事件的影響（上帝的旨意除外）。如果發生火災或地震等天然災害，市場指數也會迅速加以評估。

假設3
這項理論並非不會錯誤(The Theory Is Not Infallible)：「道氏理論」並不是一種萬無一失而可以擊敗市場的系統。成功利用它協助投機行為，需要深入的研究，並客觀地綜合判斷。絕對不可以讓一廂情願的想法主導思考。

定理1
道氏的三種走勢(Dow's Three Movements)：市場指數有三種走勢，三者都可以同時出現。第一種走勢最重要，它是主要趨勢(primary trend)：整體向上或向下的走勢而稱為多頭或空頭市場，期間可能長達數年。第二種走勢最難以捉摸，它是次級的折返走勢(secondary reaction)：它是主要多頭市場中的重要下跌走勢，或是主要空頭市場中的反彈。修正走勢通常會持續三個星期至數個月。第三種走勢通常較不重要，它是每天波動走勢。
（股票指數與任何市場都有三種趨勢：短期趨勢，持續數天到數個星期；中期趨勢，持續數個星期至數個月；長期趨勢，持續數個月至數年。任何市場中，這三種趨勢必然同時存在，彼此的方向可能相反。

定理2
主要走勢(primary Movements)：主要走勢代表整體的基本趨勢，通常稱為多頭或空頭市場，持續時間可能在一年以內，乃至於數年之久。正確判斷主要走勢的方向，是投機行為成功與否的最重要關鍵。沒有任何已知的方法可以預測主要走勢的持續期間。

定理3
主要的空頭市場(Primary Bear Markets)：主要的空頭市場是長期向下的走勢，期間夾雜著重要的反彈。它來自於各種不利的經濟因素，唯有股票價格充分反映可能出現的最糟情況後，這種走勢才會結束。空頭市場會歷經三個主要的階段：第一階段，市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格；第二階段的賣壓是反映經濟狀況與企業盈餘的衰退；第三階段是來自於健全股票的失望性賣壓，不論價值如何，許多人急於求現至少一部份的股票。
（由前一個多頭市場的高點起算，空頭市場跌幅的平均數為29.4%，其中75%的跌幅介於20.4%至47.1%之間。空頭市場開始時，隨後通常會以偏低的成交量「測試」前一個多頭市場的高點，接著出現大量急跌的走勢。經過一段相當程度的下跌之後，突然會出現急速上漲的次級折返走勢，接著便形成狹幅整理而成交量縮小的走勢，但最後仍將下滑至新的低點。）

定理4
主要的多市場(Primary Bull Markets)：主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢，其中夾雜次級的折返走勢，平均的持續期間長於兩年。在此期間，由於經濟情況好轉與投機活動轉盛，所以投資性與投機性的需求增加，並因此推高股票價格。多頭市場有三個階段：第一階段，人們對於未來的景氣恢復信心；第二階段，股票對於已知的公司盈餘改善產生反應；第三階段，投機熱潮轉熾而股價明顯膨脹——這階段的股價上漲是基於期待和希望。
（由前一個空頭市場的低點起算，主要多頭市場的價格漲幅平均數為77.5%。主要多頭市場的期間長度平均數為兩年又四個月。歷史上的所有的多頭市場中，75%的期間長度超過1.8年，67%是介於1.8年與4.1年之間。多頭市場開始，以及空頭市場最後一波的次級折返走勢，兩者之間幾乎無法區別，唯有等待時間確認。多頭市場中的次級走勢，跌勢通常較先前與隨後的漲勢劇烈。另外，折返走勢開始的成交量通常相當大，但低點的成交量則偏低。

定理5
次級折返走勢(Secondary Reactions)：就此處的討論來說，次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢，或空頭市場中重要的上漲走勢，持續的時間通常在三個星期至數個月；此期間內折返的幅度為前一次級折返走勢結束後之主要走勢幅度的33%至66%。次級折返走勢經常被誤以為是主要走勢的改變，因為多頭市場的初期走勢，顯然可能僅是空頭市場的次級折返走勢，相反的情況則會發生在多頭市場出現頭部後。

上升趨勢
上升趨勢是由連續一系列的漲勢構成，每一段漲勢都持續向上穿越先前的高點，中間夾雜的下䧏走勢（換言之，跌勢）都不會向下跌破前一波跌勢的低點。總之，上升趨勢是由高點與低點都不斷墊高的一系列價格走勢構成。

下降趨勢
下降趨勢是由連續一系列的跌勢構成，每一段跌勢都持續向下穿越先前的低點，中間夾雜的反彈走勢（換言之，漲勢）都不會向上穿越前一波漲勢的高點。總之，下降趨勢是由高點與低點都不斷下滑的一系列價格走勢構成。

行情的四個階段

1. 承接（長期投資者的買進）
2. 出貨（長期投資者的賣出）
3. 向上或向下的趨勢
4. 整理（在經過確認的趨勢中，發生獲利了結之後的調整）

如果市場並無趨勢，便是處於狹幅盤整的走勢。（狹幅盤整：是長達兩、三個星期或以上的價格走勢，在期間，兩種指數在大約5%的價格區間內波動。這種走勢可能代表承接或出貨。兩種指數同時向上穿越盤整區間的上限時，代表是承接的盤整，而價格應該繼續走高；反之，當兩種指數同時向下穿越盤區間的下限時，代表是出貨的盤整，價格應該繼續走低。如果僅根劇一種指數判斷，另一指數並未確認，結綸通常為錯誤（兩種市場指數必須相互確認：鐵路與工業指數的走勢永遠應該一起考慮）。

重要的成交量關係
成交量與價格走勢的關係：在超買的行情中，會出現價漲量減而價跌量增的現象；相反地，行情處於超賣狀況時，會出現價跌量縮而價漲量增的現象。多頭市場結束的期間會出現活絡的交易，在開始的期間則交易相對冷清。


※參考資料：專業投機原理 Ⅰ、專業投機原理 Ⅱ
※更多的技術分析書目，請參考：汪汪書架的書–技術分析