2011年11月24日 星期四

台灣橡膠概念股

橡膠可以分為天然橡膠與合成橡膠,天然橡膠主要由橡樹汁液提煉而來,最初橡膠樹生長於南美洲,但是經過人工移植,現在亞洲已成為全球最重要的橡膠來源地,其中以泰國與印尼為主要生產國;合成膠則是一種人工合成的高分子彈性材料,目前全球的合成橡膠總產量已遠超過天然橡膠,應用最廣泛的為丁苯橡膠(SBR)、聚丁二烯橡膠(BR)、合成天然橡膠(IR)等,多數應用在汽車輸胎上。

天然膠與合成膠由於具有替代產,因此當其中一種橡膠價格先漲,後續另一種橡膠往往會隨之上漲,兩者間價格呈現同向關係;在台灣橡膠產業中,並無天然橡膠的相關產商,以合成膠為主,所以當橡膠價格上漲時,通常上游的塑化廠商、中游的橡膠業者因為具有制定價格的能力,轉嫁成本速度較快,因此能夠順勢反應價格,優先受惠橡膠價格上漲的族群;至於橡膠下游產品業者,由於需要一段時間才能調漲售價來反應成本,所以初期較不易受惠。

而在投資上,觀察重點在於合成膠的報價走勢,其中以丁二烯與丁苯橡膠(SBR)、聚丁二烯橡膠(BR)報價的價差最為重要,因為這最易影響橡膠業者的毛利率,通常只要價差能夠擴大,獲利就會有不錯的表現。

若橡膠價格下跌,目前原物料成本約佔輸胎生產成本約60~65%,橡膠成本又佔原物料成本約60%,所以當橡膠價格愈低時,輪胎業者的成本就隨之降低,獲利自然水漲船高。

橡膠價格上漲受惠股
  • 合成膠原料(上游):丁二烯和苯乙烯(國喬、台化)、丁二烯(台達化)、苯乙烯(台苯)。
  • 合成膠相關(中游):合成膠(台橡、南帝)、碳煙(中橡)。
橡膠價格下跌受惠股
  • 輪胎:南港、泰豐、正新、建大、華豐、富強、華豐泰。

※天然橡膠報價, http://www.yunken.com

※參考資料:看懂新聞 學會避開風險精準命中投資標的
※更多的產業書目,請參考:汪汪書架的書–產業分析