瑪麗．巴菲特為巴菲特的媳婦，是最貼近、最了解「股神」投資操作與技法的作者。本篇只介紹計算你的初始報酬率。
巴菲特認為他自己投資的公司的獲利，應該按他的持股比例分配歸他所有。若公司的每股盈餘為5美元，巴菲特持有該公司100股，那麼，他的獲利應該是500美元（5美元×100＝500美元）。
巴菲特認為，該公司可以選擇發放股利500美元給他，抑或保留這500美元（放在保留盈餘項下），並為他進行再投資，以提高公司的基本價值。巴菲特相信，經過一段時間，股市將會認知公司的基本價值之提高，公司股價也會因此而上揚。
巴菲特既認為自己投資的公司的獲利應該按他的持股比例分配歸他所有，因此，可以計算出他期望在特定價格買進股票後的初始報酬率。
例如，首都公司在1979年每股股價3.8美元，預估該年每股盈餘為0.46美元，如果你在1979年以每股3.8美元買進首都公司股票，那麼你的初始報酬率是12.1%（0.46美元÷3.8美元＝12.1%）。
巴菲特與葛拉漢就是據此提出「買進價格決定投資報酬率」的理論，買進價格愈高，報酬率愈低，買進價格愈低，報酬率愈高，你希望獲得最高的投資報酬率，就必須以最低價格買進。
盡可能以愈低價格買進有多重要呢？非常、非常重要！請看下面例子，在1989年，箭牌公司的股價介於每股11.8美元與17.9美元之間，10年後的1999年，其股價每股100美元，如果你在1989年以每股11.8美元買進，在1999年以每股100美元賣出，你的稅前年複利報酬率是23.8%；如果你在1989年以每股17.9美元買進，在1999年以每股100美元賣出，你的稅前年複利報酬率是18.7%。
假設你在1989年每股17.9美元時投資10萬美元在稅前年複利報酬率18.7%的情況下，你的原始投資到了1999年將增值為55萬5273.8美元。如果你在1989年以每股11.8美元投資10萬美元，在稅前年複利報酬率23.8%的情況下，你的原始投資到了1999年將增值為84萬5680.75美元，兩者之間相差了29萬406.95美元！你當初買進的價格較高，就賺得較少；買進價愈低，賺得愈多。
巴菲特對股價的原則很簡單：盡可能以最低價買進，因為它決定你的複利報酬率，也決定你的投資是否能致富。
結語
讀者有沒有發現，其實這個觀念很像是一般散戶所談論的本益比的倒數。當散戶在評論一檔股票本益比為20，是否過高和過低時，其結論常常會因人而異。但一旦你把它倒過來看（一般人不會這樣看），就變成盈餘對價格的比率，所以20倍的本益比其實是20元的股價除以1元的盈餘。所以盈益率就是1除20，就是5%。當你用盈益率的角度去看，就好像利率一樣。
這種評比比較理性且直接，不像本益比來決定一檔股價是使宜或昂貴。因為股票和債券都要爭取投資人的資金，債券利率和股票盈益率讓你有具體的東西可以比較。所以當你用過高的價格買到一檔股票，可能其盈利率還不如債券利率。
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