此書是華倫．巴菲特唯一授權的傳記，完整記載了他一生的故事，他的投資祕訣與人生智慧。本篇只介紹2008 金融海嘯。
山雨欲來風滿樓
好幾年來利率持續偏低，銀行了在小豬撲滿裝滿便宜的資金，本身更成為貪心的小豬。銀行很快就教會消費者一件事：利率低，表示消費者現在可以花比較少的錢，買到更多的東西。擁有房屋產權的人，學會把房屋產權當作活期存款帳戶使用。但不管是信用卡、住宅或移動式房屋，放款機構為了追求業務成長，慢慢找上還款能力最差，卻還是想一圓美國夢的人。
開始有金融機構開始出售他們的貸款（如移動式房屋），把錢收不回來的風險移轉給別人。錢收不回來現在成了別人的問題。接下問題的「別人」，就是投資人。多年來經由「證券化」的過程，華爾街將這些貸款包裝整理，推出所謂的擔保債權憑證(CDO)，也就是有抵押品擔保的債權，然後賣給投資人。他們把美國各地數千筆低押貸款結合起來，再切割成不同的「等級」。投資人將依其投資等級順位獲得償還，最高等級的債券，可以優先獲得償還；次一等級的債券則是第二順位，以下依此類推。
信用評等機構給求償順位第一的債券最高的AAA級評，順位第二債券，評等為AA級，依此類推。銀行把各種等級的CDO賣給投資人，並根據過去的還款資料，來分析借款人違約的可能性。但由於借款環境不斷在改變，歷史資料的有效性逐漸降低。
隨著放款標準降低，投資於CDO的避險基金逐漸運用更高的槓桿比率，每1美元的資本可借到多達100美元的資金，CDO的品質每下愈況，就連AAA級的CDO也一樣。有些投資人察覺到市場運作方式明顯有虛假不實之處，希望做好避險工作，於是一個稱為信用違約交換的市場應運而生，賭貸款違約會不會發生，投資人就能利用這個市場來避險。如果證券因為違約而失去價值，發行交換產品的人就必須承擔。
有了信用違約交換的保護，投資CDO現在看起來好像沒有風險。「把錢當作是免費的」作家莫理斯後來寫道，「放款不需要成本，也沒有風險，『理性』的放款機構就會一直把錢借出去，直到沒有人可借為止。」
如果有人指出風險並沒有消失，參與這個市場的人會嘆口氣解釋說，證券化和交換衍生性金融商品把風險「分散」到地球很遠的角落，被許多人吸收，絕對不可能傷害任何人。
溫和的晨鐘
巴菲特在2002年的致股東信中，說衍生性金融商品「有毒」，而且是「定時炸彈」，漫無節制地擴張將引起連鎖反應，爆發金融災難。2003年的致股東信中，更將衍生性金融商品說成是「大規模毀滅性武器」。他指出，這些交易如此之多，已在世界各地相互交織成一個雛菊花圈。蒙格講話比較直接：「五到十年內如果沒有大爆作，我會很驚訝。」
巴菲特和蒙格所說的「問題」及「爆炸」，是指在信用寬鬆、管理鬆弛、銀行和其共犯短視近利等問題充斥的巫婆大鍋，正不斷冒著泡沫。意思是說，從衍生性金融商品的求償，到金融機構如果發生龐大的損失，有可能發生信用緊縮，引發全球性的「銀行擠兌」。出現信用緊縮時，放款機構連合理的貸款案也不敢承做，結果導致資金短缺，使經濟急轉直下。
巴菲特在2003年寫到：「許多人認為，衍生性金融商品可以減少系統性的問題，因為無法承擔某些風險的人，可把風險轉給能力更強的人。這些人相信，衍生性金融商品能夠穩定經濟、促進貿易，以及消除個別市場參與者遭遇的顛簸起伏。」巴菲特說，在微觀的層面上，這些說法通常是對的，但在宏觀的層面上，衍生性金融商品可能有一天會在曼哈頓、倫敦、法蘭克福、香港和世界其他地方的上空衝撞。
但是聯準會主席葛林斯潘為自由市場辯護，並且嘲笑巴菲特的忐忑不安，反應過度。
2008 金融海嘯
2007年7月，道瓊指數創下14,000點的新高後開始下滑。房價已經止漲回跌，就像每一次泡沫漲到極限後的結果。部分原因出在聯準會終於開始調高利率，而房價也已下跌一段時間。無法以更優厚條件辦理轉貸的屋主，再也繳不起房貸本息，違約比率達到歷史高峰。
8月起，全球各地的保證金追繳接踵而至，像催命符似的。前後八個月的時間，金融世界內爆，演變成前所未見的大規模信用危機，是美國經濟大蕭條以來所僅見。
2008年3月13日，由於金主拒絕展延貸款，體質最弱的投資銀行貝爾斯登爆發擠兌。聯準會宣布已經協調好將貝爾斯登低價賣給投資銀行摩根大通。
2008年春，巴菲特置身一片混亂，但他對價值和風險的看法，在將近六十年的事業生涯中始終不變，正彎身撿拾雪茄屁股，像是回到童年時期。
「沒錯。股票是長期持有的東西，股價會隨著生產力的提高而上漲，你不容易犯錯。買錯時間或賣錯時間，是可能犯下的錯誤之一，支付高費用是害死自己另一種方式。要避免犯下這兩種錯誤，最好的方法是買便宜的指數型基金，然後長期持有。當別人懼怕時要貪婪，別人貪婪時要懼怕，但別以為你的聰明才智會勝過市場。」
結語
2008年那時的我正做和巴菲特做相同的事，每隔一段間就撥一些錢進場買股票（因為不知道股市會跌到那裡），指數跌破7000、6000、5000，一路分批買進，我的戶頭上閒錢幾乎要用光了，年底看到我帳面上損失，超過我的想像（當時的我在想是不是太衝動了），2009年春天股市終於盼到春燕，2009年底我的投資報率為我投資多年來最好的一年，之後我才了解，原來股市發生崩盤才是最有賺頭的。但是股市崩盤不會時常發生，且可遇不可求。
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