尋找「成長價值」而非「絕對價值」
1993年時，巴菲特說：「葛拉漢要求各方面都必須達到計量上的便宜；而我所要求的計量上的便宜是未來的現金流量。」如果公司成長或保留盈餘增加的速度不足，不論價格有多少折扣，對巴菲特而言都是不值得投資的，他認為公司必須保持成長以增加內在價值。盈餘成長的速度必須足以彌補通貨膨脹。
只追求葛拉漢「絕對價值」會出現盲點，如下圖：
該股票的每股盈餘如預期以每年15%成長，內在價值也每年遞增，但每年的市場價格都高於該年的內在價值，所以以追求「絕對價值」的投資人是不會買進的。但這樣的堅持是否過於愚蠢。
如同巴菲特說：「我們看到了許多好機會，卻沒有採取行動。這些是重大的錯誤，因此損失了幾十億美元。曾經因為沃爾瑪的股價上漲了一點點而放棄買進，結果少賺了一百億美元。有些東西值得你們花錢買的呀，比如說優質的企業和人。你們低估了優質的價值啦。我們聽進去並改變了我們的想法。」
巴菲特的投資策略揉合成長投資法與價值投資法，這點明顯地反映在他近年買進的股票中，如美國運通銀行、吉列、富國銀行與可口可樂。買進這四支股票顯示，他對成長公司並不畏懼支付較高的本益比，只要該公司的長期盈餘有一定的穩定性即可。
你要分析的是企業的成長而不是股票價值。1987年巴菲特寫給股東的信說：「在投資時，我們把自己當成企業分析師，而不是市場分析師，總體經濟分析師，更不是股票分析師。」
最重要的是投資人的長期報酬率，而關鍵是由投資人支付的價格來決定。如果投資人買進的價格低得足以產生巨大的增值潛力，那麼短期價格下挫就不會有什麼影響。成功的投資人會提起籃子來買進更多股票。
例如：一個每股盈餘每年按25%成長的企業，報酬率要更加提升，有兩種方式：
- 盈餘成長率超過25%。
- 股價出現更低的價格。
顯然第1項要發生的困難度高，但第2項卻相對簡單，如下圖：以$40和$20買進的盈餘報酬率就會相差一半。
所以當股價發生大跌時，你應該做些什麼，如同坦伯頓說：「你有必要知道股市大跌是十分寶貴的機會。別浪費時間操心你的獲利萎縮或者虧損加大。不要和市場上的其他人一樣只知防衛；相反的，你應該起而攻擊，尋找紛紛中箭落馬的便宜股。投資的目標是提高你的長期報酬率，不是爭先恐後搶著賣出。謹記你的目標。」
結語
從歷年的價值線資料來看，台積電（99年度）價值分析為63.13元、（100年度）價值分析為80.43元、（101年度）價值分析為90.26元。若今年的盈餘成長能繼續維持下去的話，明年2014年（102年度）價值分析很有可能約100左右。難怪外資圈說台積電100元以下為長期買點。
工商時報【記者張志榮／台北報導】2013/7/25 03:25
日前遭對沖基金套利襲擊慘跌至100元以下的台積電，被外資圈視為「極佳買點」，繼巴克萊資本證券之後，美商高盛、麥格理資本、港商里昂證券昨（24）日也連袂喊進，台積電777億現金股利昨日撥款入帳，整體外資拿到近600億元落袋，外資聯袂喊買的動作是否激發追買備受關注。
※參考資料：價值投資法
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析