「需要龐大資金才能成長的事業，和不需要大筆資金就會成長的事業——兩者有非常大的差別。」——巴菲特。
要了解巴菲特長期投資與企業經營的成功之道，這是一大關鍵。企業經濟面的績效若比較優越、有優勢，所消耗的資本就會遠低於賺進來的收益。箇中原因通常出在，他們生產的是一種永遠無需更動的品牌商品，或者是因為他們提供某種關鍵健的服務，所以可以收取較高的費用，讓公司享有更好的利潤。
有了歷久彌新的品牌產品，公司就無需在研發上花費大筆的金錢，也無需為了設計的變更而不斷更新廠房和機具設備。這樣一來，就可以年復一年地重複利用相同的廠房和設備，直到徹底損壞為止。公司可以用省下的錢拓展事業，而無需為了擴大業務，承擔額外舉債或發行新股的負擔。公司成長所需的資金可以由內部產生。當然，這所有的一切，都會讓這些超級公司的管理者看起來很厲害。
舉例來說：像可口可樂這樣的企業，向來無須為了保持領先地位，而花費數十億美元重新設計產品或更換工廠生產機具。這樣一來，公司可將省下的經費用在其他有趣的事情上，例如收購其他公司，以及發放優渥的紅利獎金給管理人員。至於通用汽車這類企業，卻幾乎每年都得推出不一樣的車款，所以得投入數十億美元更新設計和工廠股備，才能與福特、豐田等其他世界知名汽車大廠並駕齊驅。
以上這些公司——有的內部會創造大量的超額現金，有的內部卻會燒掉大量的現金——你要為哪一家效力？不用說，當然是擁有超額現金的公司，因為多餘的現金會讓管理者很有面子，也能讓他們在年終歲末為自己分得豐厚的紅利獎金。
錢拿得多，總是好事一樁。
具備耐久性競爭優勢的企業
巴菲特認為，最值得擁有、投資，或值得任職的公司——升遷管道、工作保障以及長期獲利最理想的企業——就是他所謂具耐久性競爭優勢的公司。這些超級企業在所屬市場擁有近乎鎖定的利益。在我們看來，這意味著他們的產品和服務很容易銷售，在消費者的心中占有一席之地，所以從來沒有真正改變過。這就等同於，公司的利潤率和庫存周轉率比較高，也就是說，這些公司通常擁有充裕的現金。
而另一方面，有些公司的經濟面不佳，經營的業務讓人難以看好。他們容易陷入繁榮與蕭條的景氣循環，讓你一會兒成為閃亮的明星，不一會兒又失去工作。
因此，競爭優勢歷久彌新的企業才能提供我們最佳的就業優勢。巴菲特將這些公司的基本營運模式歸納出三種：
- 銷售獨一無二的產品：當一家公司能在消費者之中占有一席之地，就再也無須改變他們的產品。你會發現，這是一件好事。而且公司能因此提高定價、銷售更多的產品，這意味著更高的利潤率和更高的存貨周轉率，代表損益表的獲利數字更亮眼。例如，像想要嚼口香糖？你可能會想到箭牌。下班後想喝一杯冰涼的啤酒？你也許會想到百威。吃東西想配一杯飲料？你會想到可口可樂。
- 銷售獨一無二的服務：這些公司銷售的服務就如同律師以及醫師一樣，都是人人需要、而且願意付錢的服務；但不同於律師和醫師，這些公司是特定的機構而不是特定的人。例如，信用評級機構穆迪、全美最大報稅業者H&R等。因為這類企業不同於其他類型的公司，他們很少受到景氣好壞的困擾。
- 以低價買進，然後賣出大眾永遠都需要的產品或服務：這些公司的利潤來自以量制價，用大量的交易彌補下降的利潤。成功的關鍵是規模，利用壓低進貨價格，以低價銷售產品，但利潤還是高於競爭對手。例如，像是威名百貨、好市多，內布拉斯加家具店等。
在這三種營運模式中，低成本進貨和低價販售的公司最沒有事業晉升的機會，因為管理階層得承受不斷低成本和薪資的沉重壓力；不過，若和這三類企業之外的平庸公司比起來，這些企業所提供的就業和管理還是比較好的。
結語
巴菲特說：「三十五年前，我被教導要注重有形資產，避開那些仰賴經濟無形資產做為事業大部分價值的企業，如今我的看法卻有重大的改變。到頭來，我所累積的直接和間接的事業經驗，使得我如今強烈地偏好那些擁有大量且可以持久的無形資產，並且只運同少量有形資產的企業。」「事實上，最好的企業根本不需營運資金，因為它已經證明資金本身並不能讓任何競爭者插足，這應該是最好的行業了。而你所投資的企業， 只需要投入很少的資金，就能每年創造越來越多的盈餘，這就算是頂級的投資。」
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