價值分析—裕融(9941)(103年度)

此為利用103年度的財務報表資料，進行的價值分析和現金殖利率法分析的結果。

類股：其它
裕融主要營業項目為汽車分期付款與融資業務。

一、價值分析
● 價值線的資料如下：

1. 從護城河分析上看來基本面平穩。

• 近十年EPS成長率 = 6%
• 近十年營收成長率 = 21%
• 近九年現金流量成長率 = 去年為負值（無法計算）
• 近十年每股淨值成長率 = 7%

2. 從公司管理分析上，股東權益報酬率(%)去年為18.11，非常好。
3. 債務分析，償付水準（總負債／收益）去年為46.11，太高不好。

● 計算囤股價格
在價值線資料中，輸入我自己預估值如下：

• 未來十年的EPS成長率 = 7% （近十年每股淨值成長率）
• 十年內的本益比 = 11.99 
• 最低可接受的報酬率 = 10%

計算結果如下：

• 預計囤股價格 = 42.92
• 囤股回收年限 = 查表後得到年限為 6年

二、現金殖利率法
在價值線資料中，輸入(99~103年) 5年的平均股利 3.556，計算結果如下：

• 偏低價(股息*16) =  56.9
• 偏高價(股息*32) =  113.79

三、結論
裕融基本面看來很好，但償付水準（總負債／收益）去年為46.11高的嚇人（最好應該低於3），不知道是不是其產業特產，從事汽車融資業務有關。

裕融近幾來年都一直維持成長（從成長力資料看來，今年也不例外），今年現金股利配發5.19元（其實價值分析有點低估）。裕融目前也是我的持股之一（102年就買了），因為近幾年，現金股利配得很高，我把它當作定存股看待。

※價值分析的計算解說範例說明，請參考：價值分析—計算囤股價格（散戶大反擊），那篇文章的介紹。
※現金殖利率法的解說範例說明，請參考：現金殖利率法（找到雪球股，讓你一萬變千萬），那篇文章的介紹。
※讀者可向我索取價值線的資料，更改預估值，算出你個人自行評估的價值喔！請參考目錄 e-mail 服務信箱  索取價值線資料，那篇文章的說明即可。