東方財富網 2015-06-19 14:06:50
與其說這次遠道而來所參加的是一場投資授課，還不如說是巴菲特和查理的人生授課。在小城奧馬哈雖僅逗留短短幾日，但這次所見所聞而引發的感所思並不止於此，或者僅僅是一個新的開始吧。
6小時「主菜」：探究價值投資和理性內涵
主辦方精心調製的開胃酒固然令人眼前一亮，為這場盛會增加了很多快樂的氛圍，但遠道而來的大部分「信徒」更在意的顯然是大會的「主菜」——股東問答環節，兩位睿智老人的開腔授教才是真正值回票價的部分。
一張桌子，兩把椅子，聚光燈下滿頭白髮的老人，在偌大的體育館內，面對數萬聽眾，一邊喝著可樂、嚼著喜詩糖果，一邊回答有關投資的各種問題。台上妙語連珠，台下笑聲不斷。
今年的股東大會上，在6個多小時的時間內，巴菲特和查理一口氣回答了近60個問題，有的尖銳甚至咄咄逼人，有的有趣卻又發人深省，問題所涉及的內容除了投資，還涵蓋了他們對生活、對人生的思考。而撇開對於具體行業個股方面的解析，在諸多解答中，令我個人最有感觸的還是兩位智者對於「價值投資」和「理性」兩詞的深刻理解。
「價值投資是不是適合中國？」現場有中國投資人提問。
「所有的投資都是價值投資。」查理作了簡單明快的回答。
要怎麼理解這句話？在我看來，查理想表達的是，所有理智的投資都是價值投資，投資者付出了價格，獲得了價值。除此以外，都應該被稱為「擊鼓傳花」式的投機，這種投機的盈利的來源不是來自價值回歸，而是指望後面有個更大的傻瓜用更高的價格來接盤。
這些年來在中國，無論是財經媒體還是職業投資圈內，關於「價值投資」的討論鋪天蓋地，在中國市場不適合進行價值投資的觀點不絕於耳。即使是認同價值投資的人，他們中的大多數對於價值投資的看法，也無非是買一堆低市盈率、低市淨率的「便宜貨」。
然而，這樣的爭論和觀點似乎都未能真正領會價值投資的深刻要義。問題的關鍵其實無關乎是否要價值投資，而是應該如何做價值投資。【請參考：「價值」投資：多此一說（巴菲特寫給股東的信）】
「Simple， but not easy。」正如巴菲特所說：「用40美分去買1美元東西」的價值投資方法很簡單，卻並不容易。我以為，這就像中國博大精深的圍棋，規則無比簡單，但要精通可謂極難。
價值投資的真正難點在於對未來的判斷。一支股票，它就像一張沒有事先寫明利息多少、久期多少、本金是否償還的債券，它的價值取決於未來所有年份所獲得利潤的折現值。企業並非生活在真空之中，在越遙遠的未來，其受到各種已知的、未知的因素的影響就越大。【請參考：巴菲特的企業價值評估法】
而對企業未來的長期預測，則需要對商業模式、技術革新乃至人類社會演變的深刻洞見，這背後一定是深厚的積累，就如同頂尖棋手對無數棋譜爛熟於心之後才能準確判斷下步棋的走法。
再回到「價值投資是否適合中國」問題本身，最近一段時間A股「神創板」的瘋狂讓很多投資人直呼中國投機盛行，真正是金子的好公司卻被當作廢鐵一般遺棄。但也正是因為如此，反而給予價值投資者大量以低廉的價格買入好公司的機會，只是這種價格體系的扭曲可能持續時間非常長，價值投資者需要足夠的耐心。
正如巴菲特所言：「投資不分國界，比起投機，中國人可以在價值投資上做得更好」。
而當被問及「生活中最重要的是什麼」，查理的觀點是，做到理性。
這裡值得注意的是，這個理性並非人們通常認為的相對於感性的理性，而是能夠做到完全不受非理性因素的影響，去探索事物本源，理解世界，作出客觀獨立的決策。
要怎樣才能像巴菲特和查理那樣，做到保持理性地去理解世界本源，洞悉世界運行的規律，並不受社會任何看法的影響。這種自信主要來自於他們對人類歷史的了解和認識，進爾能夠跨越人們對約定俗成觀念的固守。
《槍砲、病菌與鋼鐵》、《物種起源》、《自私的基因》……在波克夏股東大會等場合，查理總會推荐一些書籍，但很多已經超越了投資的範疇、涵蓋生物學、社會學、物理學、心理學等多個領域。他認為，挑選股票只是為人處世智慧的一個應用分支。一個愛思考的人會從每個學科中得出非常出色的思維模型，產生融會貫通的理解，並逐步掌握普世智慧。【請參考：交叉網投資理論(牛頓、達爾文與投資股票)】
要做到查理所提倡的理性就要對這個世界擁有深刻的洞見，擁有這種理性才能讓你完全獨立，不但獨立於別人的意見，而且獨立於別人對你的看法。就像巴菲特和查理常說的：「你是否正確和有多少人同意你的看法沒有關係。」也正如查理在股東大會所言：「如果不是人們犯了這麼多錯誤，我們也不會賺了這麼多錢。」
跳著踢踏舞上班：巴菲特的「內部計分牌」
「股神」的住處長什麼樣子？我們特意去「路過」巴菲特的寓所。
沒有圍牆和籬笆，巴菲特居住的這棟灰色兩層小樓位於奧馬哈普通街區的一條林蔭道邊，不僅跟「豪宅」完全沾不上邊，甚至還比不上不少美國中產階級的住處。作為全球最富有的人之一，巴菲特價值30萬美元的寓所用「寒酸」來形容似乎也並不為過，而這也是他所擁有的唯一房產。
住著臨街的普通房子，可樂漢堡就是一頓美餐，作為世界最富有的人之一，巴菲特的生活極其簡單，對於任何物質的東西，他都不是很感興趣。他還曾表示會把至少99%的個人財產捐獻給慈善事業，財富對他來說儼然已沒有什麼意義。
但85歲的他每天依然跳著踢踏舞去上班，快樂得就像他辦公室裡掛著的標語：「今天像冠軍一樣投資」(Invest Like A Champion Today)。支撐他每天將那不竭的激情投入工作的動力和意義究竟是什麼？
答案或許在於他擁有一張「內部計分卡」。
人們對於獲得人生成功向來都有很多標準，但大部分還是停留在財富、學歷、外貌、名譽等社會公認的成功標準，這還是停留在「外部計分卡」的階段。而巴菲特和蒙格則已然進入了「內部計分卡」階段，他們擁有一套遵從內心的行事標準。
巴菲特說過：「我有一個內部記分卡。如果我做了某些其他人不喜歡、但我感覺良好的事，我會很高興。如果其他人稱讚我所做過的事，但我自己卻不滿意，我不會高興的。」這一點上查理做得可能更加明顯，他在股東大會上的很多回答，都顯示了他並不在乎別人怎麼看他。
曾有青年問查理：「你是怎樣讓人們喜歡你並且願意和你一起工作的？」查理答：「我像你這麼大的時候很令人討厭，沒有人喜歡我。我讓別人對我產生一點點好感的唯一辦法就是變得非常有錢，又非常慷慨。」
投射到投資上，擁有「外部計分牌」的投資者通常看到股價漲就開心，股價跌就鬱悶，而擁有「內部計分牌」的投資者則不關注股價走勢，只在意公司本質在變好還是變壞。
對於巴菲特和查理來說，共同寫在他們「內部計分牌」上的一件事情，應該就是實踐複利的力量。他們要讓全世界知道，並通過波克夏的投資業績把這個奇蹟展現給公眾，通過他們所積累的巨大財富來搭建一個講台，宣講普及價值投資的理念。這或許也是多年來波克夏不分紅、不拆股，每股22萬美元的全球最貴股票來震撼影響世人的原因。
與其說這次遠道而來所參加的是一場投資授課，還不如說是巴菲特和查理的人生授課。在小城奧馬哈雖僅逗留短短幾日，但這次所見所聞而引發的感所思並不止於此，或者僅僅是一個新的開始吧。
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