買的方程式
別以為集中投資組合在價格反應上有時落後市場之後，你就可以高枕無憂不去檢查績效。就算集中投資者不隨著股市起舞，但你仍得隨時掌握組合內公司的經濟波動。總有該是買進或賣掉某些持股的時候。
巴菲特在考慮新投資時，會先檢視已有的投資，看看新項目是否更好。蒙格強調：「巴菲特所說的對所有投資人都很實用，就一般個人而言，持股中最好的投資項目就是你衡量其他公司的標準。」
接下來要發生的就是最能增加投資組合但常被忽視的祕密。蒙格說：「如果你想買進的新東西並不比你知道的更好，它就還沒突破你的標準水平，這可以替你過濾掉99%的候選者。」
慢點賣的兩個理由
集中式投資必須是長期性的投資。如果我們可以請教巴菲特他心目中最佳的抱股時間，他會說「永遠」，只要公司持續獲利超過平均，同時經營團隊理性配置公司收益。他解釋：「我們認為不動是聰明之舉。」
如果你持有的是家爛公司，要快快轉手，否則你最後得到的是低於水平的企業經濟效益。但如果你持有的是超級公司，最不該做的就是賣掉持股。
這種行動慢如樹獺的組合管理做法，或許對習慣於積極進出股票的人看來，有點怪異，但這有兩大經濟好處，除了資本的成長快於平均，還可以：
- 降低你的交易成本：此人人都懂的好處卻顯然常被忽略。每次你買或賣，你就得付手續費，降低你的淨收益。
- 增加稅後收益：你只要賣出股票賺錢，你就得繳資本利得稅，因此啃蝕你的獲利。解決之道是別賣。如果你不去動你的獲利（我們稱之為未實現之利得），你錢滾錢的力道會更大。整體而言，投資人常低估未兌現利得之龐大價值，巴菲特稱這是「向國庫貸款而不支息。」
要有稅後高利得的最佳辦法就是維持投資組合平均週轉率在0~20%之間。維持低週轉率有兩個途徑，一是把錢放在指數型基金；本質上它就是低週轉；而想再多賺點的人可以選擇第二種方式，即上述的做法。
金錢最影響情緒這事永遠不會改動。但在此同時，你不必時時受此情緒左右而耽誤合理的行為。挑戰巴菲特的不是情緒，他比任何人都了解投資的心理面。他的挑戰是維持人們期待他該有的獲利水準。
所以不論你動用多少金額，都要做和巴菲特一樣的事，那就是當你找到獲利可能性高的項目時，大筆下注。
結語
我常聽到有人說，買了股票後就不要賣，因為巴菲特是靠長期投資賺大錢。因此還有投資人明明其基本面已變差了，還加碼攤平。巴菲特曾說過：「好標的並不常見，如果剔除掉我們十五個最好的投資決策，我們的業績將會非常平庸。」可見的是能成為巴菲特永久持股的並不多。上述文章提到，如果我們可以請教巴菲特他心目中最佳的抱股時間，他會說「永遠」，只要公司持續獲利超過平均，同時經營團隊理性配置公司收益。只是一般投資人往往只記住「永遠」，忘了最重要的後面一句話「只要公司持續獲利超過平均，同時經營團隊理性配置公司收益」。
我之前文章提過，我每年都會利用成長力資料來調整我的投資組合，請參考：重要基本面——持續更新一組最重要統計數據。如果你不這麼做，那些已變爛的公司，只會打爛你的投資組合而已。
有關書籍的介紹，請參考：作者、出版社、內容簡介
更多的理財書目，請參考：汪汪書架的書–理財書籍