財報窗飾

財報窗飾是指當管理者在編製財務報告時，運用會計準則所允許的判斷來改變財務報告，從而誤導一些利益相關者對公司財報的理解。

會計操作的方法與偵測
會計操作方法從操縱的會計項目區分，可以分成兩類：

1. 操縱損益項目
操縱損益項目是在一般公認會計原則的合法範圍內，策略性選取會計選擇以達到預定的目標盈餘，例如增加、降低或平穩化盈餘。從負面來看，是一種扭曲財務報表的會計操作。常見的手段如下：

• 操縱營收：提早認列收益、虛增收益、平穩化收益。
• 操縱業外收入：出售帳上報酬為正的股票，認列收益；出售市價高於帳面價值的資產，認列處分資產利益；刻意低估資產的帳面價值，虛增處分資產利益。
• 操縱營業成本與費用：延長攤銷折舊年限、調整資產準備計提、提早認列損失與費用、將成本改列費用、費用資本化。

2. 操縱資產項目

短列存貨跌價損失，不但虛增盈餘，同時高估存貨價值。將有信用風險之應收帳款作融資，雖然可以達到提早收回現金，提高資產流動性的目的，但由於應收帳款有信用風險，金融機構融資時會要求提供擔保品，因此當風險發生時，公司的資產會有損失。

會計操作的方法從操縱策略區分，可以分成以下幾類：

1. 會計方法的選擇
管理者對於一些經濟業務，必須在公認的會計方法中選擇其中的一種處理方法。而這些方法的選擇都能對會計收益數額產生一定的影響，例如：

• 折舊方法中的加速折舊法與直線折舊法等。
• 發出存貨計價法中的先進先出法與加權平均法等。
• 權益性投資計價法中的權益法與成本法等。
• 長期投資、無形資產、遞延資產、產品開發費用…等的核算方法。

2. 會計估計的變動

管理者對於財務報告中存在的大量未來經濟事項必須作出估計，例如：

• 長期資產的預計耐用年限和預計殘值的估計。
• 養老金與退休金、遞延稅款以及壞帳損失的估計。

3. 應計項目的變更

應計項目管理是應計資產和應計負債的不合理確認，和對費用不合理遞延，例如：

• 將在未來不具明確利益研發活動所投入的費用列為資產。
• 將折扣成本不列入營業成本，改列營業費用。

4. 交易事項的決策

管理者必須對公司的許多交易作出決策，這些決策也給管理者提供了判斷的空間，例如：

• 存貨水平的決策。
• 收帳政策的決策。

5. 交易時間的變更

改變交易時間，即利用時間差，操弄收入的確認時間，例如：

• 為了虛增利潤，在銷售完成之前、貨物起運之前，或在客戶還有權取消訂貨或推遲購貨之前，就確認收入。
• 決定一些費用的發生時間，像研發費用、廣告費及維護費。

6. 特殊交易的創造

企圖對損益數額產生影響，例如：

• 將集團內企業之間的交易產生的利潤向上市公司轉移，而虧損則轉出上市公司。通過這種交易產生的利潤多反映在投資收益、營業外收入等一些項目中。
• 利用塞貨海外子公司，創造月營收的波動性，以創造股價波動性。或是軟體公司利用發行新軟體，並以塞貨方式創造營收與獲利。
• 利用資產的出售、企業的收購的確認使得盈餘管理能更加隱蔽，多數是一次性利益。

7. 資產評估的操控

企圖對資產數額產生影響，例如：

• 擴大企業規模時，利用資產評估，提高資產的估值。
• 長期投資採用成本法、權益法或編制合併報表。

財報窗飾與舞弊行為會誤導投資人對公司根本經濟收益的理解，影響了對內在價值估計的準確性。投資人可以用以下的方法偵測窗飾與舞弊行為：

1. 注意公司治理

了解公司經營者過去的信用紀錄，以及公司治理架構之良窳。

2. 注意轉投資比重
若公司的子公司或孫公司眾多，尤其多設於海外的轉投資公司，將增加會計師查核的困難度。

3. 注意異常的徵候
若公司有下列現象，應該加以注意：

• 長期投資增加，但出現業外虧損。
• 固定資產逐年大幅增加，但盈餘不增加。
• 固定資產大幅下降。
• 其他資產占總資產比例偏高。
• 有可觀的盈餘，但無合理理由不配發現金股利。

4. 分析現金流量比率

資本支出比率＝資本支出÷經營性現金流

當資本支出比率大於100%時，代表經營性現金流無法負擔正常且必要的資本支出。對企業而言，這種現象無法長期持續，是一個警訊。

結語
從上述文章中可知，經營者若想從財報動手腳的地方有很多，投資人真的防不勝防，只能自求多福。

之前我也介紹過類似的文章，讀者可參考：美化財報的假交易、會計師的評語等級、備供出售：轉投資評價。

※參考資料：誰都學得會的「算股」公式
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析