投資這一行，就是在預測一項資產在其生命週期或持有期間內能產出的報酬率；經過周延的分析後，最終目的便是在盡可能保住本金的情況下，賺回令你滿意的獲利。因此，投資就是做生意，不是賭運氣；是那些被挹注資本的企業必須為投資人賺錢，不是股市該提供報酬。
決定企業的經濟價值，然後拿它比對價格的過程，是商業展望投資術的核心。商業展望投資人知道，長期來說，唯有以好價錢買進好企業，才是一樁好投資，兩者缺一不可。
我會找那種自認為有把握理解其產品內涵、競爭態勢，而且知道未來可能會在哪裡遭遇問題的企業。在評估企業競爭優勢時，我最喜歡採用的一套架構，是策略大師麥可．波特在他《競爭策略》一書裡首倡的「五力分析」。
當企業愈少遭逢這五項基本的競爭外力，獲利潛力就愈強大。競爭五力的相互作用如下：
1. 新進者的威脅
良好企業對抗這個威脅的做法是提高進入門檻，像是規模經濟、產品差異化、提高資本進入要求、提高轉換顧客所需的成本、進出方便的分銷管道，以及專有技術、學習曲線經驗，或是獨家生產權限等既有成本優勢。
2. 既有對手之間的競爭強度
價格競爭是毒藥，通常只會讓每家企業在競爭中一路沉淪到底。只要這些因素出現，就代表警鐘已經敲響了。
3. 替代品帶來壓力
它們造成的威脅是為原有供應商制定的價格築起天花板，因而抑制了潛在報酬。替代品的性價比愈高，價格天花板的高度就愈低。然而，競爭者會發現，擁有卓越產品的卓越企業是難以被挑戰與取代的。
4. 顧客的議價能力
如果買家下訂的數量較大，或是採購成本相對較高，就會有強大的議價能力。因此，能開發多元顧客的公司，會較有吸引力。
5. 供應商的議價能力
一旦供應商可威脅提高產品和服務的價格，或是降低其品質，就會產生風險。理想情況下，你會希望企是能在諸多供應商中選一定下單，才能為其投入的資本增添顯著的價值。
※出處為《Smart智富》出版之《英國巴菲特教你投資A+股》
結語
我想了一下，蘋果公司在這五力分析上似乎做得不錯，這可能也是巴菲特看上的理由之一吧。
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