巴菲特經常被問到如何決定一檔股票的「價值」？他用債券的概念來解釋，債券的價值等於將來利息收入的現金流量折算成現值。股票的價值也同樣可以這樣估算，它等於每股預期的現金流量，只差投資人必須判斷重要的細節：
如果你買了一張債券，你完全能預期結果會如何，假設它是好債券，例如美國政府公債。假設票面利率是9%，你能夠知道三十年後的利息有多少……現在，將標的換成一家公司，你買的東西同樣附有利息，唯一不同的是沒有明確印出利率多寡。我的工作就是找出企業的利息。
有了價值的概念後，巴菲特試著找出「價值」大於股價的股票。巴菲特尋找此類股票的指南如下：
- 無須理會總體經濟趨勢或預測，或是他人對股價未來走勢的預期；聚焦長期企業價值，專注於未來某個時間的利息多寡。
- 堅守個人「能力圈」內的股票。巴菲特本人偏好擁有消費者特許權的公司，但這個大原則一體適用：如果你不了解這項業務，便無法衡量它的股票價值。
- 尋找能把股東的資金視為自有資金，細心管理股東資本的經理人。
- 大量研究企業前景和它的競爭對手，檢視第一手資料，而非分析師的整理報告。巴菲特曾說：相信自己的眼睛。不過沒有必要太過精確，籃球教練尋找的不是身高六呎一寸或六呎二寸的選手，而是七呎長人。
- 總之絕大多數的股票都不夠吸引人，不值一看。美林證券給予每一檔股票的評價，但巴菲特則不然，當投資人相信一當股票，就應該展現勇氣，海量買進。
蒙格說巴菲特的方式「絕對能學習」：請別誤會，我不認為數萬人可以做得和他一樣好，但比起用別的方法，數十萬人可以做得相當好，甚至好上許多，不過這件事存在雙重性。
雙重性的一部分是人們常把「簡單」和「容易」混為一談。巴菲特的方法論明確易懂，也就是簡單的意思，但簡單並不代表容易執行。
最重要的莫過於相信自己的判斷，這讓你在眾人驚慌失措時保持冷靜。例如口可口樂，巴菲特不在乎股價波動。巴菲特知道販售一瓶八盎司的可樂能獲利一美分，每天賣出七億瓶，一年銷量兩千五百億瓶，這些數字牢牢印在他的心中。
※出處為《Smart智富》出版之《巴菲特：從無名小子到美國大資本家之路》
結語
我記得2013年7月時，我和大姊通電話，談到台積電遭對沖基金套利襲擊股價慘跌的事情，我認為台積電股價變便宜了可以買，我大姊則說，等到台積電股價跌到100元以下，她才要買。那時台積電股價曾跌到96元，而我是買在101元，但我大姊最後並沒有買台積電。
只是當時我也沒有海量買進台積電，其實一般人很難跟巴菲特一樣。就像巴菲特海量買進蘋果成為第五大股東。如同蒙格所說的，如果你做這樣的事情兩、三次，就能讓你這輩子不愁吃穿了。
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