2018年8月30日 星期四

金融帳淨流出 楊總裁上課了

台灣國際收支資金淨流出的說明 中央銀行 107.8.29

以下內容為摘要部分:

一、 經常帳順差的國家,對外淨債權必然增加(資金淨流出),惟若干市場人士對其意涵似未充分了解,爰以國際收支釋例予以說明

(一) 國人對外投資不會造成國際收支資金淨流出,外資來台投資亦不會造成國際收支資金淨流入。 國際收支除須考慮國人或外資投資的資金淨流出/入,亦須考慮此一交易同時衍生國內銀行國外資產或國外負債變化的資金淨流入/出,兩者金額會相抵。

(二) 當一國經常帳順差,因國外收入大於支出,該國對外淨債權必然增加,此現象非台灣獨有。經常帳順差、金融帳淨流出的持續期間,瑞士及新加坡均比台灣的32季更長,德國、日本、盧森堡、挪威、南韓及荷蘭等亦曾大於24季。

二、 善用經常帳順差、淨流出的資金,可提高整體經濟效益
(一) 台灣是小型開放經濟體,國內需求相對有限,國外需求的成長可挹注國內經濟成長的動能,通常使經常帳呈現順差,累積國外淨債權,截至2017年底為全球第5大淨債權國。

(二) 善用淨流出的資金,對台灣經濟金融具正面助益如下:
  1. 國人對外投資獲取合理的投資報酬,可提高國人的可支配所得;
  2. 企業藉由對外直接投資,取得關鍵技術,提高競爭力,確保在全球價值鏈的關鍵地位;
  3. 充裕的國外資產可提供國內金融業者發展財富管理的基礎;
  4. 台灣不是IMF的會員國,須獨力因應國際金融衝擊;足夠的對外淨債權,為外部衝擊的緩衝器,有助因應國際資金快速進出的風險;
  5. 足夠的對外淨債權,為國際信評機構給予台灣較高主權評比的主因之一,可使本國企業對外籌資取得較低的融通利率。

三、 持續仰賴國外資金(吸引外資流入)融通本國經常帳逆差的國家,不利其國內經濟金融的長期穩定

(一) 近期土耳其里拉危機及1997年泰國在亞洲金融危機的經驗顯示,若持續仰賴國外資金(吸引外資流入)融通本國經常帳逆差,當外資資金快速反轉外流,不利國內經濟金融的長期穩定。

(二) 土耳其里拉危機爆發後,彭博資訊檢視當前主要新興市場國家經濟脆弱度的排名指出,土耳其最為脆弱;南韓及台灣則因擁有經常帳順差、較少的外債、政府治理良好及低通膨,經濟金融相對穩健。

四、 增加國內投資,擴大內需引擎,可降低我國超額儲蓄及資金淨流出

(一) 經常帳順差反映超額儲蓄。台灣經濟成長的動能高度仰賴國外需求,致長期經常帳順差及資金淨流出;惟經濟易受國際景氣波動的衝擊,且台灣出口產品及市場均高度集中,容易受單一特定產業或國家景氣的影響。因此,採行「外需」、「內需」並重之雙引擎策略,擴大內需引擎,增加國內投資,可降低超額儲蓄。

(二) 全球貿易衝突升溫,台灣難免受波及。透過增加國內投資,擴大內需引擎,可適時減緩外部衝擊對國內的影響。

(三) 政府已啟動「加速投資臺灣專案會議」,擬定策略,改善投資環境。根據主計總處發布之國民所得預測結果,台灣於2018及2019年兩年均是以內需帶動經濟成長,其中固定投資較往年扮演更重要的角色。

(四) 在財政空間允許下,擴大公共建設,可協助產業調整轉型,進而帶動民間投資,增加國內資本累積,以提高生產力、增加就業及促進薪資成長。