祖魯法則集中投資的重點之一是注重成長股，買進預估本益比低於成長率的公司，此篇介紹價值型投資。
葛拉漢最成功的公式是：以低於公司淨流動資產價值三分之二的價格買股票，淨流動資產必須減去過去的所有費用，而且不能計算公司的任何固定資產，例如不動產、工廠、機器、品牌與商譽的價值。換句話說，購買的資產可以折價變成現金，公司的其他財產則一文不值。
原因在於那些難以估計，連巴菲特在這方面都碰到過問題，他決定關閉早年購併的新貝德福紡織廠時，經營階層希望機械能賣到好價錢，因為機械的幅面價值為86.6萬美元，後來他們很吃驚，這批機械在公開拍賣中，只賣得16.3萬美元。
很多人認為，「價值型投資」只是指折價買進資產，事實上，價值型投資的範圍更大，基本觀念是尋找跟股價相比，擁有龐大安全邊際的價值股。
股票的市價和背後的基本價值大不相同。「價值」總是主觀的東西，資產價值多少，總有很多不同的見解，未來的盈餘會有多少，也是看法紛紜的事情。這也是葛拉漢第一種系統中專注淨流動資產的原因。
葛拉漢第二著名的系統是購買具有盈益率（盈益率是本益比的倒數，例如，本益比八倍的股票盈益率為12.5%）不低於最高評等債券殖利率兩倍的股票。此外，葛拉漢運用額外的保護性原則，堅持公司的負債總額不得超過有形資產淨值。如果盈餘下降到造成目前行情比假定中的買進價格高出50%時，他會把股票賣掉。
葛拉漢的第三種方法是：買進股利率不低於最高評等債券殖利率三分之二的股票，他再度堅持要買進的公司，負債不應該超過價值。如果公司停止分派股利，他也會把股票賣掉。
葛拉漢提出幾種不同的投資方法，但是他的基本原則總是用不同的方式，購買價值。像我是採用祖魯法則，根據低本益比和隨之而來的低本益成長比，購買積極成長股時，就是以折價購買成長展望，你的錢買到的價值高過買進整個大盤。同樣地，你在轉機股剛開始發動時投資轉機股，或是在循環開始向上時投資景氣循環股，就是以遠低於公司全部潛力的折價，買進股票。
在我買進積極成長股的系統中，我跟預估成長率結合，而且利用低本益成長比，尋找我心目中的價值股。同樣的巴菲特也修改了葛拉漢的方法，尋找擁有優異的一般價值與強力事業關係的股票，最好還有十分強而有力的品牌支持，基本上是要找成長股買進和持有。
運用葛拉漢的系統有一個困難的地方，長期而言很少股票符合這種高得離譜的標準。可能你根本就應該退出市場幾年，等到你希望的物超所值買進機會出現。葛拉漢的說法可能正確，但是我的問題是我會等到極為心煩意亂。
總結
「碎形理論之父」曼德伯，會經說過：「價值似乎是個理性且解得開的資訊函數。內含價值仍是很受歡迎，價值是個稍縱即逝的概念，人們對它的崇高評價其實是名過其實。金融市場的主要動力，不是來自價值或價格，而是價差。」
所以只要你能有系統的評估某樣東西，如資產、成長展望、公司未來潛力等，並能以折價的價格買到的話，都算是價值型投資人。
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