騰訊網-2014年5月8日 （廖冰清實）
一年一度的波克夏公司股東大會於上個週末在美國中部小城奧馬哈隆重召開，吸引了紛至沓來的3 .5萬名股東和世界各地的媒體聚焦。「股神」 巴菲特一如既往地神采飛揚，而他身邊另一名重要人物也備受矚目。他與巴菲特談笑風生，聊家常般的話語幽默而智慧，不時引發陣陣笑聲。他就是波克夏董事會副主席查理．蒙格。
蒙格是巴菲特的黃金搭檔，有「幕後智囊」和「最後的秘密武器」之稱。按照巴菲特長子霍華德的說法，他所認識的人中，父親的聰明才智排名第二，而蒙格排名第一。儘管蒙格在普通人中的知名度遠不如巴菲特，但他深不可測的智慧、精準犀利的眼光以及非凡的投資成就是業界公認的傳奇。在巴菲特和波克夏的神話裡，蒙格無疑添上了濃墨重彩的一筆。
逆境重生的投資家
蒙格能與巴菲特成為黃金搭檔，也許有著命中註定的緣分，他們的人生軌跡從一開始就有著諸多相似之處。
1924年，蒙格出生在美國內布拉斯加州奧馬哈市的一個小鎮。6年後，巴菲特也降生於此，且與蒙格家僅隔幾個街區。1941年，蒙格前往密歇根大學攻讀數學專業。太平洋戰爭爆發後，他成為一名美國陸軍航空隊氣象分析員。彼時的蒙格曾在冰天雪地的帳篷中暢想 未來，「一堆孩子、一幢房子、房子裡有很多書，還有足夠的財富可以過上自由的生活」。二戰結束後，受祖父和父親都從事法律工作的影響，蒙格考入哈佛法學院，1948年獲得學士學位。
然而，與年少時對未來的美好願景相反，青年時期的蒙格可謂命途多桀。和巴菲特一樣，蒙格同樣將婚姻失敗視為人生中最大的失敗。29歲離婚時，蒙格開著自己刷漆的車，窮困潦倒。次年，他的兒子泰迪因患白血病而去世。
不過，接連的不幸並沒有將蒙格擊垮，他選擇了化悲憤為力量。在經歷了喪子之痛之後，蒙格開始以創業來治癒悲痛。他與夥伴在洛杉磯成立了一家律師事務所，人生逐漸開始出現轉機。同時，他也開始投資於證券以及聯合朋友和客戶進行商業活動，利用在實踐中積累的經驗和技巧，在房地產開發與建築事業上也屢有斬獲。後來，他又成立了一家小型建築公司，賺到了人生第一桶金—140萬美元。1956年，蒙格與第二任妻子結婚。
1959年，由於父親去世，蒙格從洛杉磯趕回老家奧馬哈。對蒙格早有耳聞的巴菲特找到蒙格，請他共進晚餐。此時的巴菲特正在老家打理一家私人投資公司。這一年，巴菲特29歲，蒙格35歲。兩人一見如故，儘管當時還沒有合夥做生意的打算。
「我們都討厭那種不假思索的承諾，我們需要時間坐下來認真思考，閱讀相關資料，這一點與這個行當中的大多數人不同。我們喜歡這種『怪癖』，事實上它帶來了可觀的回報，」芒格說。這種共同的價值取向也奠定了他們二人後來長達數十年默契合作的基礎。
從合作到合夥
在蒙格與巴菲特相識的最初十幾年裡，二人各自運營著自己的公司。1962年，蒙格與一個撲克牌友合夥成立了惠勒．蒙格證券公司，此後10年間公司的年均收益率達28.3%。體會到「錢生錢」快感的蒙格，不久就徹底退出律師行業和建築業，專心從事投資業務。
儘管並沒有一道經商，但蒙格與巴菲特很早就成了有福同享、並肩作戰的好夥伴。收購藍籌印花公司，可以看作是蒙格與巴菲特合作的第一件「戰利品」。
上世紀五六十年代的美國，商家盛行用禮品贈券進行促銷，顧客通過消費可以得到一定數量的贈券以兌換禮品。位於加州的藍籌印花公司專門發行贈券給商家，消費者再憑收集到的贈券找該公司兌換禮品，但商家必須預先向藍籌印花存入一筆現金，或直接大量購買贈券。
1970年，加州數十家小型零售商聯合狀告藍籌印花公司壟斷市場，美國司法部裁決其出售55%股份。看準了時機的蒙格連夜趕回奧馬哈，當面力勸巴菲特收購。最終，巴菲特夫婦及其波克夏公司收購了藍籌印花45%的股份，蒙格的公司則收購了8%的股份。兩人在這場收購中共斥資4000萬美元，僅過了3年，這筆投資便膨脹到了10億美元。
儘管蒙格投資眼光獨到，但千里馬也有失蹄的時候。上世紀70年代初的經濟衰退一度導緻美國股市崩盤和投機情緒高漲，蒙格和巴菲特在這一時期的表現則大相徑庭：巴菲特在自己的股票還在上漲的情況下忍痛解散了全部合夥公司，從而逃脫了那場全球股災；而蒙格的公司卻沒能倖免，1973年到1974年連續兩年出現接近31%的虧損，吃掉了公司前10年一半多的盈利。所幸的是蒙格頂住了壓力，堅持持股不動，終於在1975年迎來75%的盈利反彈。
在看著自己的財富坐了趟「過山車」之後，蒙格意識到自己沒有必要再單打獨鬥。於是，他在1975年清算了自己的合夥公司，將資金投入到了巴菲特的波克夏公司中。從1978年至今，蒙格一直擔任伯克希爾副董事長。
在二人合作和合夥期間，巴菲特與蒙格這對黃金搭檔創造了一系列有史以來最優秀的投資紀錄。兩人雙劍合璧導演了一連串經典的投資案例，先後購買了聯合棉花商店、伊利諾伊國民銀行、喜詩糖果公司、威斯科金融公司、《布法羅新聞晚報》，並創立新美國基金。這些投資決定奠定了伯克希爾公司早期的輝煌。
「擇優而購」的投資哲學
在巴菲特後期投資理念的轉變和重塑方面，蒙格扮演了舉足輕重的角色。巴菲特的導師、當代證券投資學鼻班傑明．葛拉漢曾教導巴菲特，最好的投資方法是投資「廉價股」，巴菲特遵循其教誨，在早年低價收購美國運通和華盛頓郵報等公司的交易中賺到大錢。儘管蒙格也主張在企業股價極低之時果斷地採取投資行動，但他認為，這類「廉價股」已為數不多，相較於價格，更應該看重的是企業的品質。
蒙格對收購高品質企業的巨大獲利空間有清晰的認識：「一家資質良好的企業與一家苟延殘喘的企業的區別在於，前者一個接一個地輕鬆作出決定，後者則每每遭遇痛苦抉擇。」因此，如果一家公司的盈利足夠好，即便股價高一點，也值得購買。他還認為，企業管理者素質也是決定企業品質的重要因素，如果一家公司的領導層是一群有抱負、善管理的人，那麼這樣的公司一定能獲得光明的前景，就算以高出賬面價值2 -3倍的價格來收購也「太便宜」。
從上世紀70年代起，蒙格一直敦促巴菲特改變其一貫的投資理念。在蒙格的影響下，巴菲特開始逐漸從買「便宜貨」的老路走向收購優質企業的新道路。而入股中國公司比亞迪就是這樣一個典型例子。
巴菲特一直遵循「永遠不要投資於你不熟悉的行業」的原則，連上世紀90年代的高科技熱潮都未曾讓其破例，因而他一開始對於是否投資比亞迪持懷疑態度。但蒙格堅信，經營比亞迪的企業家王傳福既有愛迪生解決技術問題的能力，又是像通用電氣前總裁傑克．韋爾奇一樣能夠完成所有既定目標的人；而且比亞迪公司過去十幾年的發展一直非常成功，而其初涉汽車領域便推出中國市場最熱銷的車型之一，「簡直就是奇蹟」。
最終，蒙格的熱情說服了巴菲特。2008年9月，波克夏通過旗下的中美能源控股公司以2.3億美元收購了比亞迪大約10%的股份。在2009年的股東大會上，蒙格在回答股東關於投資比亞迪的問題時說：「我知道人們普遍認為巴菲特和我看起來是瘋了，但我不這樣認為……比亞迪可能是一個小公司，但是它有很大的野心。能夠與比亞迪這樣的公司合作是我最大的榮幸。」
事實證明，蒙格的堅持的確是正確的。波克夏最初投資比亞迪時，比亞迪每股價格為8元港元，而六年後的今天，這家高新技術企業的股價已上漲逾四倍。5月7日比亞迪的收盤價為43 .32港元，根據當前匯率換算，波克夏目前已獲得逾10億美元的賬面利潤。
對於蒙格獨到的投資哲學及其對自己的影響，巴菲特深表佩服和感激。他坦言：「查理把我推向了另一個方向……他用思想的力量拓展了我的視野，讓我以非同尋常的速度從猩猩進化到人類，否則我會比現在貧窮得多。」
獨一無二的最佳搭檔
巴菲特和蒙格利用各自的投資天賦，通過半個世紀的默契合作，贏得了「股神」和波克夏在投資界如雷貫耳的聲望和不可動搖的地位。截至2013年年末，波克夏每股淨資產已從1965年的19美元漲到了134973美元，相比五年前增長91%。根據彭博去年底的統計，在全球銀行及金融股市值排行榜中，高居榜首的波克夏公司市值達到2911億美元。而在2008年的《福布斯》全球富豪排行榜上，巴菲特則超過比爾蓋茲，一躍成為世界首富。
這一切都離不開蒙格的慷慨付出。從最初合作到一起經營波克夏，他們之間從不提物質要求，也從未將合作條件列成書面合約，僅憑相互之間的信任。並且，不同於巴菲特的高調，蒙格一直甘居幕後。在許多投資界人士的眼中，如果沒有蒙格的輔佐，巴菲特很難有今天的成就。
「蒙格把商業法律的視角帶到了投資這一金融領域，他懂得內在規律，能比常人更迅速準確地分析和評價任何一樁買賣，是一個完美的合作者。」一位合夥人感嘆道，「巴菲特把他當做最後的秘密武器。」
的確，巴菲特比任何人都要珍惜這位摯友兼戰友。他曾經這樣描述最理想的合夥人，「首先，要找比你更聰明、更有智慧的人。找到他之後，請他別炫耀他比你高明；其次，在你犯下損失慘重的錯誤時，他既不會事後諸葛亮，也不會生你的氣；同時，還應該是個慷慨大方的人，會投入自己的錢並努力為你工作而不計報酬。最後，這位夥伴還會在慢慢長路上結伴同遊時能不斷地給你帶來快樂……全部符合我這些特殊要求的人只有一個，他就是查理。」
他們經常互通電話徹夜分析商討投資機會。二人從不爭吵，每當出現意見分歧時，蒙格就會對巴菲特說，「你最終會同意的，因為你很聰明，而我的意見是正確的。」正如著名的財經作家珍妮特·洛所說，蒙格從不指導人們具體應該做什麼，只有當你真正理解了指令的含義並且一路遵循到底，寶藏的大門才會為你而開。
不過，蒙格仍然謙虛地把一切成就首先歸功於巴菲特：「在過去近50年的投資長跑中，他始終表現出過人的聰穎和與日俱增的活力。」也許這種互相欣賞也是二人深厚友誼和信任得以一直持續的重要原因。
在本次波克夏股東大會上，有股東提出了蒙格繼承人的問題。巴菲特表示，從未考慮過找人接替已經年屆90的蒙格擔任副總裁，因為這對他來說是一件難以想像的事。他還暗示，如果蒙格去世，公司可能不會任命一個新的副董事長。看來，巴菲特對這位摯友依然懷有很高的期待，這兩位年近百歲但身子骨依然硬朗的老夥伴在未來還將繼續相互扶持、共同書寫投資界的傳奇。
PS. 查理．蒙格的投資哲學，讀者可參考：交叉網投資理論(牛頓、達爾文與投資股票)文章中的說明。
有關查理．蒙格的書很少，目前查理．蒙格只寫了一本書《窮查理的普通常識》，我在部落格中有紹介此書，有興趣的讀者，請參考：汪汪書架的書–理財書籍Ⅰ當中的介紹。
