網路股分析師馬克．馬哈尼淬鍊25年的投資精華，教你看懂亞馬遜、Facebook、Google、Netflix的潛力股，並在優質股票被錯殺時，抓住時機投資買進。如果按照他的建議，每一檔股票都可以賺到10倍至70倍。本篇只介紹「營收比獲利更重要」。
基本面真的會帶動股價，身為投資人，你應該關注的是基本面，尤其是營收和重要的顧客指標（像是新增訂戶人數）。彼得．林區在《選股戰略》書中建議投資人關注3個重要的財務指標是：盈餘、盈餘，還是盈餘。而我科技股投資人的建議則是關注於3個不同的財務指標則是：營收、營收，還是營收。
我可不想讓賓州大學華頓商學院撤銷我的MBA學位，所以我得承認盈餘還是很重要，自由現金流也一樣重要。我不知道有哪個聰明的投資人使用「營收」折現法模型，不過幾乎所有人都使用現金流量折現法模型，根據許多年的營收與現金流進行預測，然後折算到現在的價值，以判斷目前合理的價值。
但是如果不先創造營收，就無法創造盈餘和現金流。沒錯，的確有很多公司雖然能創造營收，卻無法創造盈餘或是現金流，那些都是無法獲利的公司。如果他們無法創造盈餘或現金流，就無法經營下去；或是他們無法證明自己有潛力可以創造盈餘或是現金流，投資人就不會買他們的股票。但我不知道有哪一家科技公司在還沒有營收時，就能創造盈餘或現金流。
所以你可以說，營收是盈餘或現金流的領先指標，這就是科技股投資人應該關注營收與主要顧客指標的原因之一，而每一間公司顧客指標都不一樣。
第二個原因就是，股市投資人往往會獎勵（也就是是支付更高的股價）能透過營收成長來創造盈餘的公司，而不是獎勵以盈餘成長來提高營收成長的公司。簡單來說，公司可以創造盈餘的方法有3種：
- 營收成長。
- 減少營業費用。
- 利用財務工程。
而「財務工程」意思是做一些像是：出售虧損的資產或投資標的、買回庫藏股、調整公司資產負債表上的現金與約當現金，來創造更高的投資收益。針對「財務工程」很簡單，有很多顧問很樂意幫助企業執行稅務與資產策略。
但是還有一些簡單的方式可以降低成本（營業費用），例如裁員、削減行銷支出、減少新的研發專案資金等等。但是要讓營收成長卻是不容易。
在科技業，必須要能夠成功開發新的功能和產品、進軍新的地區市場、增加更多的用戶、調高價格等等。這就是為什麼能完成最困難事情（帶動營收成長）的公司，往往會得到投資人的獎勵。
例如1998年到2003年，4間主要的網路公司主導整個產業，分別是亞馬遜、美國線上、eBay還有Yahoo!。我很肯定在當時如果進行一項非正式的調查，投資人可能不會認為亞馬遜是長期投資最大的贏之家（因為獲利差）。
如果有人告訴投資人，20年後這4間公司中有一間會成為市值1兆美元的企業，相信投資人都不會猜到亞馬遜（亞馬遜2005年到2015年每年的營收成長都超過20%）。投資科技股要賺錢，並不表示你要忽略企業的獲利。但是過去20年來，許多主要科技股的歷史走勢證明，營收成長，尤其是高營收成長(超過20%)，是未來獲利能力很好的指票。
所以，當你發現一間公司能持續一段相當長的時間（至少5到6季）創造高營收成長，那你可能就碰到很好的股票。
結語
關於這點肯恩．費雪在《超級強勢股》書中也有提到，他更進一步提到兩項先決條件，以增加成功的機率，分別是：「規模、市占」（潛在市場）和「競爭優勢」（破壞式創新）。
而台灣相對於美國來說，無論市場規模和科技技術上的創新，都不及。所以，這類的投資概念還是以美股為主比較好。至於台股，我個人建議還是採用彼得．林區的方法：盈餘、盈餘，還是盈餘。
PS. 近期因為股市大跌，想要逢低買進的，可以買一些股價低於內在價值，且營收年增率大幅成長的個股。
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