E（盈餘）* M（本益比）= P（股價），這個簡單的公式就是推動大多數股票價格的動力。如果你知道一個企業可以賺多少錢，也知道人們對這些盈餘的評價，就能算出這檔股票目前的價格。要讓股價上漲的方式只有兩種，一個是提高盈餘，另一個是有人願意以更高盈餘倍數（本益比）買進股票。
．預估盈餘
投資人平常最好要做一些基本的功課，如公司每月營收，每季每股盈餘、毛利率（每一筆銷售額可以創造的利潤）等，但也必須確定此企業是否有良好的財務體質，也就是如果企業的負債過高，一旦營運遇上麻煩，就可能無力還款，就有可能成為地雷股。（註：千萬不要誤以為光是看一張線圖就算做過功課，沒有這回事！）
若公司發布新的盈餘數字很亮麗時，此時股價還停留在原先的盈餘和本益比的水準時，那麼你將會知道買進這檔股票有利可圖，股價會因新的盈餘數字發布而上漲。但這樣子報酬率，最好的情況也只能和法人機構相當，除非你能預先測出公司的盈餘可能超出預期，例如：該公司產品一上架就賣光光，只不過你要多花費一些時間和精力去觀察。若你沒有額外的鳥時間，可從預估本益比下手。
．預估本益比
導致本益比上升或下降的第一個原因是和總體面因素有關，若你認為經濟情勢可能因為聯邦理事會即將降息而加溫，那麼假設該公司在目前經濟成長2%時的每股盈餘是2元，到明年這檔股票的每股盈餘可能因經濟擴張的原故而上升到3元。這時投資人會因期望明年，而現在會願意以較高的本益比介入這檔股票。
所有產業的本益比倍數都會反映整個經濟大局而波動，所以，一定要聚焦在經濟走勢的判斷上。並非一定要對經濟情況有一點基本看法才能持有股票，只不過如果對經濟沒有任何看法，就無法掌握到因本益比擴張或縮減而產生的大行情。這個方法能創造非常優異的利益，所以在選股時，心理最好對個經濟大局有個底。
例如：當經濟景氣即將進入衰退期，本益比上升幅度最大的股票，通常是盈餘不會因衰退而受打擊，如：製藥業、食品業等。在經濟嚴重衰退但聯準會又尚未採取任何行動以前，因為它們在景氣中依舊能創造盈餘，所以這種股票的 M（本益比）通常會上升到所謂的「頂點」倍數。當這些股票 M（本益比）持續上升到歷史新高時，卻是你該改變方向的時候，應而投資此時被壓抑得最嚴重的股票，也就是景氣循環股。
在經濟成長各個階段中，絕大多數股票就好像棋盤上的人一樣，們可以預見這些股票的起落模式，並從中獲取利益。如當預期經濟情況即將因聯準會的行動反轉，從疲軟轉為強勁時，我會買進道瓊化工和杜邦，並賣出可口可樂和百事可樂。一旦經濟景氣過於強勁，我就傾向於認定M（本益比）的壓縮流程即將展開，而一旦聯準會開始緊縮貨幣政策，我就會降低菲爾普斯道奇和美國鋁業的持股。當然，對多數外行人來說，這個作法好像違反直覺，因為在經濟循環的頂點階段，這些大型景氣循環企業將賺很多錢。所以投資時心理最好都有一張景氣循環的線圖（如下圖），好掌握賺錢的時機。
景氣循環投資與操作（點小圖可放大）
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