為什麼在長壽、龍頭等條件外，還要特別強調股利？巴菲特在2006年「致股東的信」裡，對他投資到的好公司，打趣地說：「金主們希望晚上能安然入睡，而我們剛好才為他們買了世界上最好的床鋪。」而對我來說，股利就是對我做長期投資的保護（保本），也是讓我晚上能安然入睡的好床。
我書中常提到「安全第一、流動第二、獲利第三」。其中，我放在第1位的安全，指的就是股利。
而對於一家好公司的股利，我有以下3個標準：
標準1》過去10年每年皆發股利，且在1元以上
一家公司在過去10年每一年都有發放股利（含現金股利與股票股利），若是每一年股利都在1元以上會更好。
一家公司，不管業務多棒、前景多好，只要過去曾有虧損的年度，未來就一定會再出現虧損，以前1年沒股利，未來就有1年沒股利，這不是會計數字而已，可能是行業問題，可能是經營者問題，所以，我不買過去10年中有1年不發放股利的公司。或許我錯失買到轉機股的機會，但這對我的選股組合有多大幫助？選股組合目的是求安全，要記得，打敗「定存利率＋通膨率」才是我的最終目標。
標準2》能同時配股又配息
如果能年年配股又配息的公司，會比光配股票或只配現金的公司好。
發放現金股利通常代表公司財務能力較佳；發放股票股利，則代表公司對未來營運看法樂觀；同時配股配息，代表雙重保障。像在我投資組合中的正新(2105)，從民國94年以來，每年股息與股利幾乎都是1：1，對做存股的人來說，兼具穩健與成長，是一個可以長期投資的標的。
不過對於行業景氣波動大的好公司，萬一有1年跌破1元，我會彈性看待，在景氣轉空期間，公司持續有盈餘，也有發股利，可以忍受。以亞泥(1102)為例，它所賺的未分配盈餘，雖然它們將是以不規則的股利回饋給股東，但長期還是能轉化一定長期投資的價值。
但由於一般行業的景氣循環約3年，若有公司不但跌破1元，甚至接連發不出股利，我就會捨棄。
標準3》股利持續成長
近3年平均股利大於5年平均股利與10年平均的公司，加分。
雖然，巴菲特判斷公司用的是盈餘，條件是要近0~5年平均值要高於近6~10年平均值。但我認為，把這條件用在股利上，也是好的評估方式。況且，一家股利能持續成長的公司，也會帶動股價成長，讓投資的股東提前賺到股利與價差，也會使手上的持股提早變成零成本。【請參考：零成本持股術】
美國《華爾街日報》就曾指出，「從理論上說，公司需要支付股息的壓力，通常會幫助他們避免犯下嚴重錯誤。」而長期來看，分紅型股票的成長率，反而比非分紅型股票高。
而價值投資之父、名著《證券分析》作者班傑明．葛拉漢也強調，投資人必須注意股利政策，因為一家公司的股利高低反映了投資風險，也是支撐股價的重要因素。如果一家公司長期配發高股息，代表具備良好體質且風險有限，股價長線看好。
正因為我先求保本後講獲利，把10年來每年至少發放1元股利的公司納入名單中，讓存股多一點安全、少一點風險，也是我存股能打敗「定存利率＋通膨率」的不敗心法。
結語
上述作者提到「雖然，巴菲特判斷公司用的是盈餘。把這條件用在股利上，也是好的評估方式。」這點我並不同意。
我個人覺得巴菲特判斷公司用的是盈餘，才是對的。因為一家企業盈餘持續成長，股利自然會呈現健康的增加。所以投資人應該關心的是源頭「盈餘」，而不是結果「股利」。
原因在於企業可以利用借錢或增資的方式，來發放股利，但這樣股東所得到的股利是不健康的。
2014/04/19 16:42 時報資訊
振曜大方配發股利，不過董事會又決議計畫辦理現金增資，發行股數不超過3,000萬股，擬以擇一或搭配之方式分次或同時辦理現金增資或私募現金增資發行新股，籌資總額估約85億元。
決議發放現金股利8元若以收盤價85元計算，現金殖利率約9.4％。但是我反而在股價85.2元時，把振曜賣掉了。原因如下：
也就是左手發錢給股東，右手又向股東拿錢，3,000萬股若一股10元，會增加股本3億。而振曜目前股本為8.3億，所以股本會增加約36%（可能會稀釋盈餘）。那淨利有沒有可能會同時增加36%呢？從成長力資料第1季 1~3月的營收年增率看來似乎不太可能，那以後振曜的價值評估可能會向下修正。
- 股利提高：4.99→8。
- 盈餘下降：8.08→3.44（第3季EPS 2.58，全年預估值為2.58／3×4＝3.44）。
- 股價反應盈餘：85→47.6 (2015-01-09)。
所以投資人應該注意企業發放「股利」是否健康，否則賺到股利，卻賠了股價。
※參考資料：我把套牢股變搖錢樹
※更多的基本分析書目，請參考：汪汪書架的書–基本分析