價值分析—禾瑞亞(3556)上櫃(104年度)

此為利用104年度的財務報表資料，進行的價值分析和現金殖利率法分析的結果。

類股：半導體
禾瑞亞主要的業務是觸控式面板晶片。

一、價值分析
● 價值線的資料如下：（按小圖可放大）

1. 從護城河分析上看來基本面起伏很大。

• 近九年EPS成長率 = 1%
• 近九年營收成長率 = 12%
• 近九年現金流量成長率 = 10%
• 近九年每股淨值成長率 = 3%

2. 從公司管理分析上，股東權益報酬率(%)去年為18.26，非常好。
3. 債務分析，償付水準（總負債／收益）去年為1.44小於3，非常好。

● 計算囤股價格
在價值線資料中，輸入我自己預估值如下：

• 未來十年的EPS成長率 = 3% （近九年每股淨值成長率）
• 十年內的本益比 = 22.99 
• 最低可接受的報酬率 = 10%

計算結果如下：

• 預計囤股價格 = 39.07
• 囤股回收年限 = 查表後得到年限為 9年

二、現金殖利率法
在價值線資料中，輸入(100~104年) 5年的平均股利 4.29，計算結果如下：

• 偏低價(股息*16) =  68.64
• 偏高價(股息*32) =  137.28

三、結語
禾瑞亞目前股價為53 (2016-06-04)，低於現金殖利率法的偏低價，但現金殖利率法是採五年平均（如下圖截自價值線資料），若只採用104年度的現金股利計算偏低價為3.7×16＝59.2。所以目前股價偏低，若後續禾瑞亞的基本面有出現明顯的成長，投資人可注意。

※價值分析的計算解說範例說明，請參考：價值分析—計算囤股價格（散戶大反擊），那篇文章的介紹。
※現金殖利率法的解說範例說明，請參考：現金殖利率法（找到雪球股，讓你一萬變千萬），那篇文章的介紹。
※讀者可向我索取價值線的資料，更改預估值，算出你個人自行評估的價值喔！請參考目錄 e-mail 服務信箱 索取價值線資料，那篇文章的說明即可。