Yahoo奇摩新聞 Motley Fool Staff 2020年3月27日
11年後，熊市終於從冬眠中甦醒。
道瓊斯工業平均指數正式步入熊市。根據定義，熊市是指大市自最近高位下跌20%或以上。短短約一個月前，道指剛好觸及歷史新高。標普500指數及納斯達克指數同期一樣顯著下跌。
投資者突然憂慮不安，這是很容易理解。新型冠狀病毒疫情爆發，疫情從中國蔓延至世界各地，迫使意大利鎖國，亦打亂美國和全球多國民眾的日常生活。節慶活動和大大小小的會議相繼被迫取消或暫停，體育迷被迫留在家中（賽事要在沒有觀眾的空場地進行）。美國人紛紛取消旅遊計劃，在家工作，避免受到病毒感染。
這樣的日子對投資者而言可說極度焦慮，因為他們的投資組合突然大幅萎縮，不禁要問大市會否繼續尋底，導致他們的虧損擴大。這個時候特別值得重溫巴菲特不朽的投資智慧，他是波克夏的行政總裁，常被認為是有史以來最偉大的投資大師。巴菲特現時已年屆89歲，投資生涯見盡風風雨雨，他向來很樂於給予投資建議。儘管「股神」沒有什麼正式指南，教人應如何面對熊市，但根據他的文章和投資原則，我們可歸納他一些投資原則和建議，很值得作為這個動盪時期的明燈。
1. 「別人恐懼我貪婪」
這或許是巴菲特最為人熟悉的名句，這句格言充滿智慧，卻一針見血。巴菲特深知道最好的投資之道，就是當別人都爭相逃亡時，反而應該轉身向前。
投資者現在大概比十年前更加恐懼，這些憂慮可以充分理解，但許多股票的股價已經蒸發超過一半，因為投資者出於短期憂慮而拋售股票，造就了潛在的錯價情況。疫情未來幾個月雖然會打擊經濟，甚至導致衰退出現，但這種病毒的風險早晚會過去。巴菲特是美國經濟的大好友，堪稱是代表，他知道股市在危機過後會重展生機，這便包括1919年的西班牙流感大流行、1930年代的經濟大蕭條、第二次世界大戰、911恐怖襲擊和2008年的金融危機。
明年這個時候，幾可肯定，「西南偏南」（South by Southwest）和「科切拉音樂節」（Coachella Music Festival）這類活動將如常舉行。美國人將回復日常生活，現在不敢做的事情，例如旅遊度假和外出用餐，到時將一切如常。生活最終會回復正常。
2. 準備彈藥
近年，巴菲特對股票和私人企業的估值有「畏高症」，更告訴投資者，他一直找不到合理價格進行收購，沒有值得買的企業。巴郡最近一次重大收購已是2015年，當時以320億美元收購Precision Castparts。
正是這個原因，波克夏目前坐擁約1,250億美元現金和短期投資，當市場出現大特賣，這筆錢便能大派用場。如果您根本沒有錢可以投資，那麼當別人恐懼時，您就算貪婪也沒用。巴菲特在對上一次金融危機期間同樣手握大筆現金，情況很類似，他當時坐擁約380億美元現金，剛好捕捉千載難逢的機會，可以大舉入股高盛(Goldman Sachs)和美國銀行(Bank of America)。在2008年9月和10月，他共斥資150億美元進行投資。
「股神」喜歡說：「只有在退潮時，您才會看到誰在裸泳。」既然手握超過1,000億美元現金，您可以肯定巴菲特不會是那個裸泳的人。
3. 長線投資
巴菲特另有一句名言：「我們喜歡一世持有股票。」巴菲特視持有股票為擁有某家公司的業務。他對急功近利的炒作不感興趣。他尋找的是可持續發展的公司，這些公司可蓬勃發展幾十年，不斷增加回報。
面對熊市，投資者應有相同的思維方式。買股票有一條黃金定律，不要將您打算未來十年動用的任何資金拿來投資。因為像新型冠狀病毒這類事件，可以沒收短期內的回報，但長遠而言，股市已經證明無與倫比的復原能力，足以帶來豐厚的財富增值。從歷史角度看，標普500指數年均回報約10%，其中包括多次熊市、經濟衰退、其他大大小小的危機和黑天鵝事件。
4. 買入可承受這種衝擊的股票
巴菲特喜歡哪類型的股票，已經是人盡皆知的事。他鍾情的公司都是很有盈利能力，又有穩健的資產負債表和可持續競爭優勢，他稱之為經濟護城河。巴菲特是一位保守的價值投資者，喜歡的股票都是回報能見度很高的。舉例說，他一向鍾情保險公司，波克夏便收購了多家這類公司，包括GEICO。美國人即使在艱難時期，仍然需要購買汽車保險，這些保費使波克夏有穩定的現金流可用來投資股票。
巴菲特亦鍾情可口可樂(Coca-Cola)和蘋果(Apple)等深受歡迎的消費品牌。可口可樂一個世紀以來穩坐飲料市場的龍頭地位，這不僅因為品牌享譽全球，還要歸功於全球分銷網絡。另一方面，蘋果在消費電子市場已經建立固若金湯的生態系統，客戶愛不釋手。兩家公司都是利潤很高的公司。
巴菲特一直是美國經濟和股市的大好友，可能會提醒投資者，若是淨買入股票的話，熊市時股價大跌，正是千載難逢的好機會。當您看到投資像高台跳水，難免恐懼不已，尤其是冠狀病毒肆虐，經濟陰晴不定，民眾健康又受到威脅，然而值得記住巴菲特對眼前形勢的看法。
這位波克夏的總舵手接受CNBC專訪時表示：「真正要問的是：過去24小時或48小時內，美國一眾企業未來10年或20年的前景有沒有出現變化？」儘管疫情導致市場充滿陰霾，但筆者認為對於這條問題，巴菲特會像大多數投資者一樣，堅定不移的說：「不會。」
