價值分析—台橡(2103)(102年度)

此為利用102年度的財務報表資料，進行的價值分析和現金殖利率法分析的結果。

類股：橡膠工業
台橡主要業務是合成橡膠。

一、價值分析
● 價值線的資料如下：

1. 從護城河分析上看來基本面去年盈餘意外大幅衰退。

• 近九年EPS成長率 = 0%
• 近十年營收成長率 = 16%
• 近十年現金流量成長率 = 17%
• 近十年每股淨值成長率 = 5%

2. 從公司管理分析上，股東權益報酬率(%)去年為9.66小於10，不好。
3. 債務分析，償付水準（總負債／收益）去年為9.22大於3，太高不好。

● 計算囤股價格
在價值線資料中，輸入我自己預估值如下：

• 未來十年的EPS成長率 = 5% （近十年每股淨值成長率）
• 十年內的本益比 = 11.23 
• 最低可接受的報酬率 = 10%

計算結果如下：

• 預計囤股價格 = 10.72
• 囤股回收年限 = 查表後得到年限為 5年

二、現金殖利率法
在價值線資料中，輸入(98~102年) 5年的平均股利 3.134，計算結果如下：

• 偏低價(股息*16) =  50.14
• 偏高價(股息*32) =  100.29

三、結語
雖然台橡目前的股價42.25 (2014-06-04)低於現金殖利率法的偏低價，但我還是不建議讀者去摸底，主要是從成長力資料看來，今年(2014) 1~4月營收年增率還是呈現衰退中。

【經濟日報╱記者潘羿菁／台北報導】2014.06.05 05:39 am
台橡（2103）總經理涂偉華昨（4）日表示，這十年來大陸同業爭相投入合成橡膠的生產，導致產能過剩，市場秩序遭到破壞，目前觀察要到2016年才能消耗過剩產能，超額利潤時代已經過去，整體市場審慎但不樂觀。

※價值分析的計算解說範例說明，請參考：價值分析—計算囤股價格（散戶大反擊），那篇文章的介紹。
※現金殖利率法的解說範例說明，請參考：現金殖利率法（找到雪球股，讓你一萬變千萬）  ，那篇文章的介紹。
※讀者可向我索取價值線的資料，更改預估值，算出你個人自行評估的價值喔！請參考目錄 e-mail 服務信箱  索取價值線資料，那篇文章的說明即可。