價值分析—翔名(8091)(104年度)

此為利用104年度的財務報表資料，進行的價值分析和現金殖利率法分析的結果。

類股：電子零組件
翔名主要的業務是半導體設備，成功切入半導體原廠代工供應鏈。

一、價值分析
● 價值線的資料如下：（按小圖可放大）

1. 從護城河分析上看來基本面不錯。

• 近十年EPS成長率 = 8%
• 近十年營收成長率 = 15%
• 近十年現金流量成長率 = 5%
• 近十年每股淨值成長率 = 10%

2. 從公司管理分析上，股東權益報酬率(%)去年為15.92，非常好。
3. 債務分析，償付水準（總負債／收益）去年為4.3只略大於3，很好。

● 計算囤股價格
在價值線資料中，輸入我自己預估值如下：

• 未來十年的EPS成長率 = 8% （自由心證）
• 十年內的本益比 = 10.73 
• 最低可接受的報酬率 = 10%

計算結果如下：

• 預計囤股價格 = 38.8
• 囤股回收年限 = 查表後得到年限為 6年

二、現金殖利率法
在價值線資料中，輸入(100~104年) 5年的平均股利 3.698，計算結果如下：

• 偏低價(股息*16) =  59.17
• 偏高價(股息*32) =  118.34

三、結語
翔名目前股價為53 (2016-07-20)，雖然略低於現金殖利率法偏低價，但如果只用今年配發3元的現金股利計算，偏低價為3×16＝48。翔名目前我已出清我的持股，主要的原因，翔名成長力資料顯示今年(2016)第1季，無論毛利率、營業利益率、稅後純益率都大幅下滑。如下圖：

所以造成雖然第1季累季營收優於去年，但第1季EPS 0.91卻比起去年同期 1.04賺得還少，可見競爭力出了問題。

而今年第2季營收年增營率表現也不突出，所以第2季應該也不會太好。

※價值分析的計算解說範例說明，請參考：價值分析—計算囤股價格（散戶大反擊），那篇文章的介紹。
※現金殖利率法的解說範例說明，請參考：現金殖利率法（找到雪球股，讓你一萬變千萬），那篇文章的介紹。
※讀者可向我索取價值線的資料，更改預估值，算出你個人自行評估的價值喔！請參考目錄 e-mail 服務信箱  索取價值線資料，那篇文章的說明即可。