對價值型投資人而言，分散風險是沒有必要的，它的意義僅適用於十幾億美元的資金管理。風險的定義不在數學或股價波動；風險是投資人不分青紅皂白地搶進股票，也是投資人沒有做好自己的功課。投資人會遭遇到最大的風險是，未能適當地評價公司，結果以高於該公司真正的價值買進股票。
適當分散風險的五大關鍵
- 避免把分散風險視為單純的數學問題：建立完美的零風險投資組合需要複雜的數學公式，這超出大多數個別投資人的能力範圍。儘管分散風險是個值得追求的目標，實際運用其原則會相當耗時，對提升投資組合的獲利可能沒有什麼助益。
- 避免過度分散風險以致於無法追蹤投資組合：擁有30支至40支股票也無法保證能消除風險，尤其是在選錯股票的情況下更是如此。建立投資組合時，分散風險的一般理論還保持相當的彈性。例如，投資人可能決定以投資組合的10%持有零售商類股，然後再決定買威明百貨或 Kmark。
- 依據公司的表現而不是股價波動來定義風險：如果投資人想分散風險，應該要買進獲利可以預期的股票。消險風險最好的方法就是穩定。若公司的盈餘每年上升10%，該股價以同樣的上下波動幅度幾乎不可能與另一家每季或每年盈餘表現不穩定的公司相同。投資人應該試著儘可能買進價格便宜的股票，以減少股票的風險以及對該公司未來失望的機會。
- 投資組合應該保持小而美又容易了解：擁有10家投資人非常熟悉的公司，要比隨便選50家投資人無法追蹤其表現的公司還要明智。
- 運用成王敗寇法則：許多成功的基金經理人會刻意把他們的投資組合限制在20支至25支股票，但是不斷地把表現不佳的股票剔除，他們的持股可能會分散在各大產業，但是只在這些產業中買進最好的 2支、 3支股票。當公司的表現不如預期時，以同產業但展望更好的公司取代。長期下來，他們的投資組合充滿了績優股。
建立投資組合應考慮下列五大法則：
- 只要個別股票的風險已經降到最低，投資組合的規模大小即無關緊要，不需要為了分散風險而自動累積股票。
- 投資組合中的產業組合是不足取的。只要個別的風險降低，跨產業的分散風險就沒有必要了。
- 若其他因素不變，資本回收期較短的公司應該優於資本回收期較長的公司。
- 公司應該擁有強勁的基本面。
- 在選擇公司時，不要考慮未來的股價波動。
有關書籍的介紹，請參考：作者、出版社、內容簡介
更多的理財書目，請參考：汪汪書架的書–理財書籍