在波克夏海瑟威的「股東手冊」中，巴菲特提到：「內在價值是一個非常重要的概念，它是評估投資和企業（股票價格）是否相對具吸引力唯一合邏輯的方法。內在價值可以被簡單定義如下：『這是一個將公司往後經營期間，所能產生的現金流折現回來的價值。』
然而，計算內在價值並不簡單。如同我們的定義所表達，內在價值是一個預估值，而非精確的數字，這個預估值會因為利率或未來現金流預測修正而改變。根據同樣一組數字，兩個人（包括我和蒙格）也將無可避免地算出或多或少差異的內在價值。」
股神30年未曾改變的投資袐訣——巴菲特準星
很幸運地，我從巴菲特過去30年、9家公司，共11次的投資中（有些公司投資不只1次）發現了一些軌跡，我把它稱為「巴菲特準星」，如下：
據我觀察，巴菲特準星可以分為2個部分：
選股標準》ROE
巴菲特在1987年波克夏海瑟威「致股東信」中提到：「《財星》雜誌的研究，支持了我們的看法，在1,000家公司（500大製造業和500大服務業）之中，只有25家（2.5%）通過2項經濟傑出測試，過去10年（1977~1987年）的ROE平均超過20%，且沒有任何1年ROE低於15%。這些公司不僅是企業巨星，也是市場巨星，這25家中，有24家在同時期的表現超過了標準普爾500指數。」
此外，在波克夏海瑟威2007年年報中，巴菲特又再度強調：「一家真正偉大的企業，必須有個歷久不衰的『護城河』，保護其卓越的資本報酬率。」而股東權益報酬率(ROE)，是一個很客觀的指標。
評價標準》稅前盈餘報酬率
2002年波克夏海瑟威「致股東信」中提到：「除非一家公司可以提供10%的稅前盈餘報酬率（或是6.5%~7%的稅後盈餘報酬率），否則我們寧願坐著當個局外人。雖然當個局外人並不好玩，必須忍受短期因閒置資金而低於1%的稅後報酬率，但有時候，成功的投資需要什麼都不做。」
從歷年波克夏海瑟威「致股東信」中得出的分析，可以看出「高ROE」和「高稅前盈餘報酬率」這兩個標準形成了「巴菲特準星」，加上波克夏海瑟威源源不絕的銀彈，使得巴菲特成為了企業叢林中最恐怖的獵人。
※出處為《Smart智富》出版之《美股達人Joseph揭密：巴菲特準星投資術》
結語
想知道巴菲特如何評估企業的內在價值，請參考：巴菲特的企業價值評估法。
為什麼巴菲特除了觀察「股東權益報酬率(ROE)」之外，還要再觀察「稅前盈餘報酬率」？
因為有些公司透過借貸（財務槓桿）就能直接拉高ROE了，請參考：股東權益報酬率的陷阱。
有關書籍的介紹，請參考：作者、出版社、內容簡介
更多的理財書目，請參考：汪汪書架的書–理財書籍